中國緊縮政策近尾聲 陸股向上動能增溫

為了防止房市過熱，中國自前(2010)年開始施行銀根緊縮政策，確保房價回降至市場可承受範圍內。不過此舉引發股市陷入低迷，外加今(2012)年是政權交替的關鍵期，促使許多投資人的熱「中」心態，轉為抱持觀望的態度。不過緊縮政策已近尾聲，基金經理人建議，10月份中國換人當家前，股市向上動能機會高，仍可趁勢布局。 從大環境面向來看，中國政府積極擺脫低工資、高勞動密集型的經濟生產模式，轉而投入技術密集、高附加價值的產業鏈，扶植節能環保、數位科技、生技醫學、新材料應用、新能源、新能源汽車、高端裝備製造等七大新興產業，預估GDP占比將自2010年的3%，爬升至2020年的15%。 轉變生產方針的中國，個人與家計存款將高達5.1兆，加上城市與農村地區的實質所得持續調升，相較於印度、俄羅斯、巴西等其他金磚國度，中國有充足的銀彈支持國內消費產業成長。雖然勞動成本攀升，引發外界對於中國企業獲利能力的擔憂，但由於生產商品更多樣化，因此將可抬升總獲利水準。 木星中國基金經理人菲利普‧厄曼(PhilipEhrmann)表示，目前中國銀行業的信貸業務合理增長，中小企業的流動性危機也逐漸淡去，中國經濟最糟的情況似乎已經遠離。雖然近期經濟成長跡象趨緩，但間接反映官方結構性調整經濟向上動能，以及抑制通膨與過熱經濟體的成效。 中國人民銀行自去(2011)年11月至今，已3次調降存準率。澳盛銀行大中華區經濟觀察資料顯示，6月到期資金減少，有礙市場流動性，外加4月經濟數據表現疲軟與外部經濟環境不佳，估計中國將於6月再次降準；若是未來2至3月內，消費者物價指數(CPI)指數仍處於3%左右，則推升第3季降息的可能性。 菲利普‧厄曼也認為，中國的緊縮週期已接近尾聲，截至今年底將改以鬆綁為主軸，預估未來6、7週內，可能出現降息動作。寬鬆的貨幣環境，加上中國證監會主席郭樹清上任以來，大力推行一系列改革動作，均有助於刺激中國金融市場向上發展，成為提振中國股市的強心劑。 菲利普‧厄曼並強調，中國經濟將在政府一連串的刺激下重回正軌，股市效益也會日漸顯著，估計今年中國經濟成長率可望落在7.5%至8.5%，通膨率則介於2.5%至3%。目前中國股市本益比已到歷史低點，尤其是中小型成長類股，建議投資人在10月中國政權轉移前，可把握機會布局，等待大魚上鈎。