低利時代 全球高收債吸金

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 美國聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議結果出爐，決議維持每月購債850億美元的量化寬鬆政策不變，不僅對股票市場有助力，信用類債券商品也同樣上演慶祝行情。柏瑞投信預期，在聯準會態度溫和與寬鬆貨幣環境加持下，全球債市後續表現可期，建議積極型投資人加碼全球高收益債。 聯準會暫緩緊縮QE消息一出，美公債殖利率大幅下滑至2.73％，創下過去兩個月來最大周漲幅，也帶動上周高收益債與新興市場債等風險性債券強勁反彈，其中全球高收益債漲了1.36％，新興政府債更大漲2.75％。 柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，全球高收債與公債間殖利率仍有3個百分點以上的利差，在低利環境之下，全球高收益債具有較高殖利率與票息，仍會吸引國際資金繼續持有。 林紹凱分析，自金融海嘯以來，美國企業持續去槓桿化，現金相當充沛。隨著美國企業競爭力持續改善，獲利表現也相當強勁。因此企業財務體質穩健，充沛的盈餘足以負擔債務與利息支出，進一步支撐高收益債基本面。 目前高收益債利息保障倍數雖自先前高點下滑，但仍處於歷史高水位，反映企業償債能力仍舊穩健。截至8月底，美國高收益債違約率仍處於2.1％的低水位，JP摩根預估2013與2014年整體違約率仍可望維持在2％。 數據顯示，美國高收益債與美股相關性高，如果以2000~2002年與2008年空頭市場為例，高收益債跌幅皆較股票小，隨後市場出現反彈時，表現也毫不遜於股市。且自金融海嘯以來，單年度報酬表現皆優於美股。 林紹凱認為，目前美國高收益債殖利率約6~7％，利差雖貼近長期平均，但距歷史低點仍有一段距離，考量到目前美國企業基本面依舊穩健，利差仍有機會進一步收斂。美林預估，年底前利差仍有70~80個基本點的潛在收斂空間可期。 在全球經濟持續復甦的環境下，相較於股票，布局高收益債可望掌握市場攀升行情，同時降低波動度，但因高收益債不等於高報酬，投資人仍需注意潛在投資風險，包含利率與信用等相關風險。