兼具科技傳產的M型研究經驗

工商時報【曾萃芝】 過去台股基金，主要以電子股為投資主軸，使得投信基金經理人或研究員多為研究電子業出身，然而近兩年隨著內需抬頭、兩岸交流，傳產、金融股重新受到市場關注，持有傳統產業與金融股比重相對高的基金也開始受到投資人矚目，讓國內少數操盤相關基金的經理人備受關注。其中，保德信投信投管部經理張淑蕙兼具科技與傳產股研究底子，橫跨電子與非電子產業的「M型」研究經驗格外難得。 在擔任基金經理人之前，張淑蕙最早曾在當時的台灣老牌投信中擔任研究員，經歷傳統產業領域幾年訓練後，一度有機會接任基金經理人，但她卻想再花時間紮穩研究基本功，因此提出輪調去研究電子產業的意願。多年的市場研究經驗，帶給她最大的體會，就是個股研究必須有紮實底子，才能從眾多訊息中「淘」出符合基本面的有利資訊，尤其近幾年市場變化大，只有做好基本面研究，才能夠控制風險。 經歷過網路泡沫、SARS危機、金融海嘯以及歐債風波，諸多市場寶貴經驗讓張淑蕙操盤時對於掌握市場底線更加嫻熟。 提到投資成敗的關鍵因素，她舉「羊群理論」來解釋：「當整群羊往前跑，遇到前面有深谷時，太早後退的羊會被踩死，太晚後退的羊則會摔下谷底。」說明了投資不應該盲從，進出市場的時機點絕對是成敗關鍵。 管理共同基金最大的挑戰在哪裡？謙和的張淑蕙表示：「順境要收斂，逆境要忍耐。」原因是股市大漲時，基金還是要面臨與同業比較的績效檢驗；而當沒有抓住市場的節奏時，則要反省並調整自己的想法和做法。儘管基金經理人的績效挑戰如履薄冰，張淑蕙依舊樂觀認為自己收穫良多，包括投資工作可以增長知識的廣度，懂得尊重市場則能夠提升修養。過去一年整體台股漲漲跌跌讓人捉摸不定，然而其中卻不乏不錯投資機會，對於錯過的好股票，張淑蕙鼓勵投資人：「昨天的輸贏跟淨值都將成為歷史，但是往前看，機會永遠都在。」