可轉債 強漲

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 美國量化寬鬆（QE）可能縮減，引發市場擔憂，大幅衝擊全球股、債市表現，統計今年以來受美國公債殖利率上揚，使多數債券型基金表現交出負報酬，但全球可轉債今年以來平均上漲8.7％，表現一枝獨秀。 英傑華基金總代理第一金投顧指出，可轉債可透過選擇權轉換為股票，隨股市上漲參與股市走多的報酬成果，又有債券下檔防禦保護，每月領債券配息，動盪的金融環境有助提升可轉債選擇權價值。 第一金投顧指出，選擇權評價的特性，使可轉債的股價敏感度（Delta）會隨股價走高而升高，在股價下跌時股價連動性降低，形成可轉債跟漲抗跌攻守皆宜的特性。 德銀遠東投信表示，美國QE退場對可轉債是利多，因為QE退場的前提是美國經濟勢必在穩定成長的軌道，帶動全球景氣也會比較樂觀，不僅有利股市多頭漲勢，也將推升可轉債表現。 德銀遠東投信表示，可轉債另一避震特性，是相較於同樣天期的其他固定收益商品，可轉債的調整後存續期間通常較短，僅約2~3年，可大幅降低投資人的利率風險，因此受升息的影響也較小。 進一步觀察2004年升息循環前18個月各主要資產類別表現也可驗證，無論從累計報酬率或年化報酬率的角度來看，可轉債都領先美高收、全球債券及美國股票，僅些微落後全球股票，但年化波動度僅5.7，遠低於全球股票的12.12。 法人指出，在下半年多空未明的情況下，若投資人想避開債券的利率風險，又害怕股市的大幅震盪，可轉債應是現階段最「對時」的投資工具。 摩根多重收益基金經理人邁可.施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，具備的「股債自然平衡」特色的可轉債因而成為資金焦點，特別是市場風險胃納量提升，但股市波動仍不小，投資人在規避波動風險的考量下，造就可轉債的成長空間。 施厚德說明，可轉債除了有一般債券的特性，可與一般公司債同領利息，並有機會轉換為股票，既可隨股市上漲，又有下檔保護，可說同時受惠信用風險降低與股市的漲升機會，相當具有投資優勢。