周二道瓊大漲163點 美股用漲勢警告：別與Fed對抗

別與Fed對抗！

美國股市周二意外走強，只有這種解釋才說得通。

畢竟，歐洲傳來的消息無一不糟，大多分析師因而預期美國股市周二將會劇挫。投資人其實認定，上周末的西班牙紓困計劃完全不恰當。逾十家西班牙銀行的信用評等遭到調降，且西班牙政府公債殖利率上升至記錄高點，較紓困之前更高。

然而，美國股市不但不見重創，還大幅上揚，道瓊工業平均指數上漲達163點。

投資人似乎預期，Fed與歐洲國家央行此時已別無選擇，只能刺激經濟，且規模更大於原先的計劃。由於大多額外的流動性均會進入股市，股市因而以利多反應。

粗俗點說：消息面如此之糟，然而對股市卻是好事。

這道理並非像投資人想像地那般難解。相反地，多年來Fed便一直承諾，將在權責範圍內，全力阻止危機失控。這就是為何過去二年，每在主權債務危機之後，平均而言，股市大多走高的根本原因。

的確，儘管過去二年，美國股市走勢困頓，然而其對歐洲債務危機的反應，與以往主權債務危機之後的走勢，並無太大不同。

過去二十年，曾經四度出現主權可能違約的可怕情況，並在全球股市激起了驚濤駭浪。這四次危機分別是：

1.墨西哥批索貶值及其後引發的危機，開始於1994年12月。

2.1997年夏季，泰國出現政府債務危機，其貨幣遭到重創，其後許多其他亞洲國家貨幣亦慘遭同樣命運。亞洲金融風暴(Asian contagion)一辭也因而列入了字典。

3.1998年8月，俄羅斯盧布貶值，導致長期資本管理公司(LTCM)倒閉。

4.阿根庭政府債務與貨幣危機，開始於2001年11月與12月。

分析師根據Wilshire 5000指數，將近來歐洲危機中，股市的走勢，與過去四次危機中，股市的平均走勢，做了比較。必須一提的是，選擇近來歐洲債務危機開始的時間點，並非絕對的科學，因為該危機已醞釀了數年之久。分析師最終選擇了2009年11月最後一周，做為歐洲危機的起點，因為當時，危機正式成了主流媒體的標題。

研究結果發現，歐洲危機以來的美國股市，大多係追隨過去四次主權債務危機時的美國股市走勢。今年春季初，股市上漲至高點時，與過去四次危機的平均走勢，還幾乎同步。

當然，這並不能保證Fed與其他國家央行能成功阻止這次歐洲債務危機失控。但是他們以往的記錄，的確留下了良好印像。

難怪華爾街一句格言仍為投資人所津津樂道：別與Fed對抗。