大立光 法說行情點火

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 股王大立光（3008）將於明（23）日召開法說會，昨（21）日以1,250元再創收盤歷史新高。瑞銀證券點出2項原因：一、市場無懼iPhone 6照相鏡頭可能仍維持800萬畫素的變數；二、去年第4季與今年第1季營運數據預期都將優於市場預期，因此，看好股價上看1,400元。 大立光先前股價走勢之所以轉疲，主要因素有3項：一、市場傳出iPhone 6照相鏡頭可能維持800萬畫素不變，但加上光學防手震（OIS）功能；二、法銀巴黎證券認為1,000萬畫素以上的題材已反應在股價，因而調降投資評等至「中立」；三、國際機構投資人開始將蘋果概念股資金部位轉至鴻海（2317）。 不過，大立光在經過一段時間盤整後，隨著明日將召開法說會，昨天在外資買超419張帶動下，以1,250元再創歷史新高價，在眾多高價股當中堪稱一支獨秀。 瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文指出，iPhone 6照相鏡頭即便仍停留在800萬畫素，但因新增OIS功能、還要將機身變得更薄，技術門檻只會變得更高，無損大立光的產業龍頭地位。 謝宗文表示，儘管蘋果尚未決定iPhone 6照相鏡頭設計為何，但從近期專利申請動作來看，加入OIS功能應該是可預期結果，並拉高照相鏡頭設計的難度，對大立光而言，可望享有比iPhone 5S更高的ASP。 摩根大通證券也指出，從手機照相鏡頭設計角度來看，任何硬體規格的改變，至少會帶來比單純畫素提升更高的難度，舉例來說，蘋果推出iPhone 5時，畫素並沒有升級、只是改變硬體規格，反倒讓玉晶光（3046）從那個時候起開始落後大立光。 此外，謝宗文認為市場可能忽略大立光去年第4季與今年第1季營運表現都將優於預期的潛在利多：以去年第4季為例，受惠於高ASP產品組合拉高，毛利率預估可高達47.8％、將比外資圈預估平均值46.8％要高出1個百分點，而營業獲利則預估為38億元，較平均值35億元也高出約10％，淨利31億元也高於平均值的29億元，反應在淨利率上則是33.9％。 至於今年第1季，謝宗文預估毛利率將進一步攀升至48.8％，優於平均值的44.7％，因市場可能低估複雜照相鏡頭設計比重攀升帶來的獲利挹注，營運獲利與淨利預估值也分別高出平均值達11％與4％。