富達：逢低掌握歐股景氣復甦行情

工商時報【林俊輝】 近期歐股表現突出，吸引熱錢流入，富達證券指出，於歐洲基本面好轉與股價便宜，歐股重新評價將有助漲勢，歐洲大、中、小型股投資機會多，2014年值得逢低參與景氣復甦行情。 富達泛歐股票研究團隊主管帕拉斯.阿南德（Paras Anand）指出，歐洲股市中期投資前景依然具吸引力，主要有兩大驅動力，包括： 一、結構性與景氣循環所帶動； 二、投資評價相對便宜。 但若從由下而上角度分析，過去18個月歐股彈升力道強，短期內使他反而變得保守，不過他相信，反使贏家企業更能確保其在市場領導地位。 儘管歐洲復甦需求仍有許多疑慮，但一般而言，歐股已重新評價，換言之，股價上揚速度快過企業獲利成長幅度，他分析，企業投資再評價不僅是歷經歐債危機、大幅震盪後的生存者且表現亮眼，近期歐洲企業發生重新評價情形，將隨復甦需求強度更為頻繁，此將引發市場領頭羊，企業可能會在此經濟循環期間開始提高槓桿。2014年股市將持續是由下而上基本面所帶動，而不是由上而下的經濟面 。 帕拉斯.阿南德說，當前歐洲股市依然是折價交易，約中高個位數，從投資行為角度來看，憂慮之牆（wall of worry）正在攀升，讓人想起John Templeton曾說過，多頭市場總在半信半疑中成長，在充滿希望中毀滅，近期新興市場需求趨緩，將是歐洲企業面臨挑戰。 富達歐洲基金經理人梅特.西鐸（Matt Siddle）說，歐洲金融情況改善，銀行融資成本顯著下滑，包括西班牙與義大利主權債與企業債殖利率大幅走低。此外，領先指標，包括製造業指數與商業信心都已在過去幾個月中逐步攀升。競爭力與邊陲國家經常帳，在許多國家中也出現改善。然而，財政問題需要一段時間才能解決，雖然部份指標改善，但像是政府債務與西班牙、義大利銀行壞帳還在增加中。 在企業方面，歐洲有許多優質跨國企業，擁有強大連鎖、穩固商業模型與良好的財報，且在長期佔有相當強的全球化利基優勢。整體而言，歐洲經濟情況改善、投資評價相對其他地區具吸引力，資金不斷流入，將進一步推升歐股未來走勢。