寬鬆減銀根縮 QE退場大不易

（中央社台北17日電）光是提及將減緩購債步伐，美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南奇（Ben S. Bernanke）就讓債券殖利率漲1個百分點，無疑是警告決策者要從空前的量化寬鬆政策退場，非易事一樁。

殖利率飆升墊高數百萬美國民眾的房貸成本，抑制房屋需求，造成美國銀行（Bank of America）和富國銀行（Wells Fargo）裁員千人，值此聯準會政策致力創造就業機會和支撐房市之際。

柏南奇強調，聯準會每月挹注金融體系現金規模的任何縮減，不代表政策趨向緊縮。

根據Wrightson ICAP LLC 首席經濟師克蘭達爾（Lou Crandall）指出，柏南奇的這項訊息債券投資人聽不進去，顯示聯準會在轉向政策緊縮之際，要控制長期利率不易。

克蘭道爾表示，要擺脫超低利率政策從來就不是件容易的事。根據彭博本月6日調查，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）17-18日決策會議料減碼每月購債金額100億美元至750億美元。較7月調查預估的200億美元縮小。

克蘭道爾指出，借貸成本攀升是決策者推遲減碼時間表，以及外界對聯準會減碼購債規模預期降的主要理由。

美國10年期公債殖利率本月5日一度攀抵2.999%，自5月21日的1.93%大幅爬升。柏南奇5月22日表示，聯準會將在未來幾次決策會議上，減緩購債步伐。

在前美國財長薩默斯（Lawrence Summers）宣布退出角逐聯準會主席後，市場臆測聯準會減緩貨幣刺激措施可能將沒那麼不積極。10年期公債殖利率下滑2個基點至2.86%。

柏南奇預期聯準會將在明年中完成資產收購計畫退場，屆時失業率將由8月的7.3%，降至7%左右。

柏南奇和聯準會理事同聲表示，只要失業率在6.5%或以上，不會考慮調高聯邦基金利率。對於聯準會力求將量化寬鬆減碼和利率前景脫勾，債市交易員不買單。美債交易員遭逢至少1978年以來最慘的損失，並已上修他們的短期利率展望。

紐約時間昨天下午5時40分，芝加哥商品期貨交易所集團（CME Group）交易的聯邦基金期貨合約顯示，聯準會明年12月決策會議升息至少1碼的機率為48.8%。相較於6月初的42.3%，以及第1季底的26.9%。

紐約美國銀行（Bank of America）全球經濟研究部門共同主管哈瑞斯（Ethan Harris）表示，諷刺的是近來債市變化降低聯準會減碼量化寬鬆的機率，因為不是由成長和通膨驅動，而是市場，市場想要拋售，投資人喪失信心，不想站在船頭。（譯者：中央社劉淑琴）1020917