景氣落後股市 台股偏向區間行情與個股表現

記者楊伶雯／台北報導

台股今年5月來受市場資金抽離新興市場股市影響，出現明顯回檔，今年以來表現勉力維持個位數正報酬表現。對台股下半年行情展望，元大寶來投信台股策略副總劉興唐表示，台灣今年GDP成長率可能僅2~3%，景氣連續長時間停留在黃藍燈，成長力道偏弱，反應在台股可能不易有波段大多頭行情，較以偏向區間行情與個股表現行情為主。

就全球市場變動來看，今年上半年全球復甦腳步不同調，但下半年可望邁向擴張，而美國復甦腳步逐漸穩固，但僅處於動能溫和；歐元區仍陷衰退，但已開始打底，至於新興市場上半年外需疲弱，內需溫吞，經濟成長動能不如預期，但下半年美國邁入擴張，歐洲恢復正成長，新興市場可望再度走強，這些正面訊息都形成對台股的推動力量。

美國QE退場與否，不確定性因素先前已讓全球金融市場動盪不已，美國聯準會主席柏南克宣布，量化寬鬆政策（QE）將在今年下半年逐步退場，2014年中結束QE，勢將造成風險性資產資金退潮，劉興唐認為，明確時程降低QE政策不確定性，綜合來看，今年下半年股市波動風險必將增加。

劉興唐分析，就下半年的多方關鍵因子，可從以下六大面向來看，包括日本QE持續，有利日股走多，可提振亞股多頭信心及環境氛圍；大陸在政策調整下，景氣恢復成長，十一長假消費需求可期，第3季將有電子備貨需求。

另外，台灣資金條件雖不如國際市場，但仍屬寬鬆，將有利台股後市表現；台灣經濟領先指標6個月平滑年變動率具重要趨勢意義，已呈緩步提升；台灣經濟景氣復甦，下半年GDP年增率可望逐季往上；證所稅修正一旦三讀過關，將有利資金回流及成交量能擴增。

劉興唐指出，當政策變動機率較低時，股市回檔整理乃屬合理預期，回檔後中期仍是驚驚漲格局，可提供台股個股表現空間，因此選股方向相當關鍵。

就短中期來看，今年第3季因進入電子業傳統旺季，且大陸十一長假前智慧型手機與平板電腦備貨需求啟動，加上Apple新產品上市前拉貨需求，相關電子次產業將成為領漲主流；傳產股可著重原物料下跌且終端市場成長兼具的次產業，如汽車電子及汽車零組件等。

就長線投資角度來看，劉興唐認為有五大主題亮點建議掌握，包括資金將往高進入障礙、高毛利率、高股東權益報酬率的板塊移動，類股次族群涵蓋半導體先進製程、行動電子高階鏡頭、環保、生技新藥、醫藥通路

另外，雲端內容品牌廠商主導消費電子市場，類股次族群涵蓋雲端概念股（伺服器）以及Apple、Google、Amazon等供應鏈；新興市場人均所得上升，生活品質升級，類股次族群涵蓋隱型眼鏡、生技醫療、食品品牌、自行車、成衣；消費性電子中低價化，類股次族群涵蓋Smart Phone、Tablet、Touch NB；美國及大陸車市復甦，類股次族群涵蓋汽車、汽車電子、汽車零組件。