標普：中國房地產開發商前景改善 惟挑戰仍嚴峻

標準普爾評級服務剛公佈的報告《中國房地產開發商--投資者最關心的 10 大問題》指出，中國房地產業正出現企穩跡象，近幾個月來運營和信用狀況在改善。

標普信用分析師符蓓表示，很多開發商仍將面臨嚴峻挑戰，尤其是在住宅市場，但我們正看到一些積極現象。

報告指出，許多購房者自 2011 年退場觀望後，目前正重返市場。由於政府放鬆了信貸限制並降息，房地產銷售正在上升。但由於庫存高企，房地產價格仍面臨一些壓力。開發商可能繼續降價以出清庫存，但降幅會縮小。標普預計今年下半年房價降幅將低於 5% 。

今年年初開發商面臨流動性趨弱和未來 12 個月到期債務創歷史高位的境況，財務上較弱的開發商面臨違約風險。

符蓓表示，一些開發商的流動性已改善，它們出售專案、對大量到期債務實施再融資以避免違約。開發商之間的強弱分化正變得日益顯著。隨著大型、地理分佈多元的開發商繼續提高市場份額，中國房地產開發商的整合將繼續。

該報告回答了投資者最爲關心的有關中國房地產業前景的 10 個問題，其中包括潛在評級趨勢。

雖然過去 2 個月內有一些正面評級行動，但評級趨勢仍爲負面。這是因為標普對大部分開發商的評級展望仍屬負面，反映開發商遭削弱的信用狀況和流動性。未來 6-12 個月可能會有少數正面評級行動。這是因爲一些開發商的物業銷售優於我們的預期，而一些開發商則通過資產出售或對海外到期債務實施再融資緩減了流動性壓力。

符蓓指出，房地產銷售可能正在企穩，但下降的價格意味著未來 1-2 年內所有開發商的利潤率將下降。 2012 和 2013 年，隨著開發商確認過去 12 個月疲弱的物業銷售以及利潤率下降的事實，多數開發商的信用比率將削弱。