法人示警 股市仍未走穩

中國時報【吳佳晉╱台北報導】 全球經濟成長已逐漸恢復動能，不過，近期風險性資產大漲已使股市價值面來到偏高的水準，且部份指標已開始傳出警訊。百達資產管理團隊認為，二月份不建議對股市過度積極，仍要謹慎因應。 雖然全球經濟成長已逐漸恢復動能，不過，近期風險性資產大漲已使股市價值面來到偏高的水準，且部份指標已開始傳出警訊。百達資產管理團隊認為，二月份不建議對股市過度積極。 市場氣氛方面，百達指標顯示，股市在短線內將會出現一波修正，這些指標包括：市場資金流向、投資人持有的投資部位、及隱含市場波動率（VIX）等。上述種種配合上，企業獲利與經濟成長動能尚未大幅好轉，相信此波股市的漲勢尚不穩定。 以數據而言，資金動向顯示市場的確開始重拾對於風險性資產的偏好，投資人以創紀錄的速度將資金由債市抽離並重回股市，而隱含波動率也以創紀錄的速度明顯下滑。不過，百達資產管理團隊認為，經濟雖有好轉，但投資人似乎對於未來的成長動能過於樂觀。 百達觀察指出，美國經濟優於預期指數（Citi US Eco Surprise Index）最近已下滑至負值區間，意指越來越多數據實際公佈結果低於市場分析師預估值，而分析結果顯示：美股有70％的時間在該指數進入負值區間後的3個月內展開修正。 再就價值面而言，經過一段時間上漲後，全球股市本益比已來到12.5倍的合理水準，與此同時，分析師對於美股今年盈餘成長率的預估值達到9％亦遠高於百達估的5％，而企業也仍在下調獲利預估。由於上述狀況實屬不尋常，這也是要對股市依舊保持謹慎的原因。 所幸，尚有許多數據透露出經濟正在加速回溫的正面訊息；例如去年12月份的領先指標終於在連續7個月衰退後重回正成長，主要受惠於企業支出的逐漸回溫。 百達投顧認為，市場在短線上存在幾點潛在風險，包括美國預算協商結果仍不明確、義大利即將召開選舉，以及賽普勒斯金融和財政危機逐漸被市場放大檢視，將可能重燃投資人對於債信危機的風險意識。正因如此，類股的佈局上，建議挑選防禦性產業，如民生必需品以及醫療保健類股。