短評－熱錢的威脅

旺報【本報訊】 台灣央行日前罕見地舉行臨時記者會，主動公布查到炒匯禿鷹，已函送金管會處理，被視為向熱錢宣戰。在海峽的另一端，大陸第3季經濟開出亮麗成績單，經濟形勢企穩回升，令市場歡欣鼓舞，但熱錢的威脅也隨之而來。 據中國人民銀行21日公布的統計顯示，9月金融機構外匯占款驟增1264億元人民幣，創5月以來新高，就是熱錢捲土重來的例證。 熱錢對經濟甫露復甦曙光的大陸而言，是一個難解的結，更是新一波的危機。第一，原本預估年底退場的美國量化寬鬆（QE）政策，料將延至明年，套利熱錢重新湧向大陸，迫使大陸不排除收緊貨幣政策因應，但此舉會影響大陸經濟的復甦；而且一旦收緊貨幣，利率可能會走揚，反而吸引更多熱錢。 第二，下半年以來，大陸房價快速上漲，據中國指數研究院統計，9月北京房價年漲幅大增26.88﹪；廣州、深圳等一線城市年漲幅也超過20﹪。熱錢湧入會造成房價持續飆漲；而房價飆漲又會吸引更多熱錢流入，形成惡性循環。 更嚴重的後果是，大陸房地產市場的泡沫已吹彈可破，不僅許多地方「鬼城」林立，長期一胎化政策造成人口成長率下降，對房屋的剛性需求支撐有限，這些都是泡沫破裂的前兆。 所以，美國的QE就像把「雙面刃」，它拯救了美國金融體系的崩壞，卻加速膨脹大陸市場的泡沫。也因此，有陰謀論的觀點認為，損人利己的QE其實是美國瓦解大陸經濟的「撒手鐧」。 但持平而論，大陸近10年受到熱錢的威脅從未停歇，就像一個堰塞湖，只要一下雨，水就會快速蓄積起來。如果只是一昧挖溝渠疏導，卻無法理解為何自己就是個堰塞湖，那QE永遠會是大陸的夢魘，甚至是壓垮大陸經濟最後一根稻草。