美元多年漲勢啟動？從市場對葉倫信心找答案！

黃金死忠多頭人士好幾年來賭美國聯準會 (Fed) 將失去信譽，導致美元隨時崩盤，而囤積金幣及金條。但英國《金融時報》指出，今年由新任主席葉倫 (Janet Yellen) 領導的 Fed 將面臨的信譽考驗已逆轉：若美元走強，反而是市場信心下滑的警訊。

《金融時報》記者 James Mackintosh 週一 (6 日) 撰文寫到，市場對於黃金及對美元的信心來源不同。囤積黃金者擔憂的是惡性通貨膨脹 (hyperinflation) 或文明崩潰，反之囤積美元者則看好美國經濟走強，並迫使 Fed 提前放棄低利率貨幣政策，使得美元因利率升高而走揚。

目前對 Fed 持懷疑態度的人仍屬少數。根據 Fed 基金期貨交易顯示，市場預期明年 1 月升息的機率，已由去 (2013) 年 7 月的幾乎確定下降至僅剩 1/4。

這顯示了，即將交棒的 Fed 現任主席伯南克 (Bernanke) 上個月宣布貨幣政策決定時已成功說服投資人，儘管央行將量化寬鬆 (QE) 刺激措施每月收購資產規模由 850 億美元刪減至 750 億美元，仍不一定意味貨幣政策緊縮循環已開始。

事實上，有兩個可能推高美元價位的因素應該區分開來。一是美國經濟走強，而根據 Consensus Economics 最新經濟學家調查顯示，今年美國經濟成長率預料將由去年的不到 2% 加速至 3.1%。

另一則是 Fed 的可信度。美國央行是否有可能在失業率降至新的較低目標 6.5% 之前，就被迫升息？而這正是市場對於葉倫的信任度將受到考驗之處。

看多美元人士認為，美元即將開啟新一輪持續數年的長期漲勢。有些人辯稱這個趨勢已經開始，美元不再只因為歐元甚至更強勢，而正在升值。

若 Fed 的信用撐住，今年稍晚市場價格應該會反映 2015 年及 2016 年升息的行情，有助美元走升。除非美國就業增加速度令人刮目相看，或是投資人對於 Fed 的言辭抱持懷疑，否則 Fed 不太可能提前升息。