美股近來下跌 道氏理論早有警告

投資人不應埋怨道瓊運輸平均指數沒有事先發出警告。

4月底，便有分析師指出，道瓊工業平均指數雖然走強，甚至接近新一波多頭市場的高點，但道瓊運輸平均指數卻未跟上，未能確認股市的強勢，這情況有其危險性。

thedowtheory.com網站編輯施奈普(Jack Schannep)便說，道瓊運輸指數必需與道瓊工業指數同步，才能確認大盤的強勢。

其實，道瓊運輸指數也往往與道瓊工業指數同步，但卻是在下跌之時，而非上漲之際。4月底以來，這二項道瓊平均指數幾乎直線走低，至周四為止，過去14個交易日中，道瓊工業平均指數有12天下跌。

那麼施奈普與其他道氏理論分析師現在看法又是如何？

道氏理論是今日仍在廣泛使用最古老的市場進出系統。雖然其創始人從未將其進出場規則標準化，讓投資人得以機械化且明確地加以運用，但賣出訊號的三項前提，卻廣為分析師所認同：

1.必須自市場高點大幅回檔，且下跌幅度與期間長度均需達到相當程度。

2.在自回檔低點反彈的漲勢中，道瓊工業或道瓊運輸， 或二者，不能突破原先回檔前的高點。

3.這兩種道瓊平均指數在而後的跌勢中，必須跌破原先回檔底部的低點。

近來股市的走勢中，格外相關的應是這三項前提中的第二項。必須一提的是，這項反彈漲勢，必須等到第一項的回檔結束之後，才能開始加以評估。

而過去二周的跌勢中，跌勢結束的情況尚未出現。且只要股市持續下跌，情況便依舊如此。只要股市仍然下跌，道氏理論便仍將落於引發賣出訊號的三項前提中的第一項。

施奈普於周四晚說：「下一步要注意的是反彈走勢，其後會發生什麼事，則難以預料。」

同時，道氏理論認為，一項訊號一直都有效，直到正式反轉之後。由於最近的道氏理論訊號是一項買進訊號，所以今日道氏理論仍處於買進訊號立場。

那麼道氏理論通訊的編輯羅素(Richard Russell)看法如何？他的立場更難加以分類。一方面，他目前看空，周四道瓊工業指數大跌156點後，他寫道：「未來某時，我預期股市將會大跌。跌勢將會逐漸加速。改持現金吧。」

另一方面，目前尚不清楚羅素看空是因為道氏理論，抑或其他原因。例如，前一周稍早，他便承認，道瓊仍高於10000點，「顯示股市堅韌強勁。」