聯博:債券布局鎖定3主軸

工商時報【林俊輝】 2014年債券還值得投資嗎？聯博投信表示，利率終會上揚，但只要把握三大投資主軸，並採兩原則因應，慎選標的，伺機而動，債市仍有機會提供合理收益機會。 聯博新興市場債券投資總監葆羅.狄儂（Paul DeNoon）表示，債券布局有以下三大投資主軸需留意： 一、美國利率趨勢升，但回歸常態將是一條漫長路：以聯準會預測觀點顯示，未來美國通膨將正常化，回到約2％水準，在2020年上升至2.3％，2020年失業率將下降至5.6％。聯博運用泰勒法則與聯準會觀點推估美國利率走勢，2015年初以前，短期利率將維持在0％左右，之後利率水準將開始攀升，並在2016年後達到2％左右水準。至少要到2019年後才會上升至4％，即聯邦基金利率所謂的「正常」水準。 二、擇優布局信用資產與新興市場債：近期殖利率彈升，在新興市場債券部分回到6％水準，相較於美國公債殖利率，平均信評達投資等級的新興市場主權債券殖利率皆較具吸引力，擇機布局新興市場債仍可望掌握較佳投資機會。 三、避開過於熱門投資標的：應避免為過度追求收益而過度集中配置CCC或更低等級的債券，以免承擔過高風險而不自知。 狄儂強調，即便是利率上升，投資固定收益資產仍可締造正報酬機會。把握布局全球、均衡配置兩原則，加碼美國高收益債券、歐洲高收益債券和新興市場企業債，並減碼新興市場主權債與當地貨幣債券。