趁利空進場布局食品股

近期禽流感造成食品股恐慌，但台灣廠商具備多項優點，採購能力強，能掌握原料價格的波動，等疫情過去後，很快就能恢復生產， 若具備中概色彩更適合長期投資。

雖然族群中出現過幾檔明星，但總體來說，食品股向來是本益比偏低、漲幅不易超越大盤的類股。尤其這幾年，因為油價持續上漲、氣候不穩定，讓食品原料價格一直都在高檔區，加上抗生素、塑化劑等食品安全問題浮上檯面，相關廠商經常遭受批評，必須改善製作環境，墊高成本。

重重考驗卻讓台灣食品廠商更為進步，除了議價能力不斷提升，有效轉嫁成本外，多家食品廠也進軍中國，逐年提高市占率，進而成為不可或缺的供應商。王品（2727）的掛牌更讓優質食品概念深入人心，趁利空導致股價壓低時投資績優食品股，長線必有高額報酬。

中國鼓勵消費 食物需求持續上升

食品股涵蓋的種類很廣，有各類型休閒食品、飼料、大宗物資如沙拉油、肉品、飲料等，最主要使用的農糧原料是黃豆、玉米、小麥。德信長春藤基金經理人朱翡勵分析：「2007年油價達到高峰期時，部分糧食被用作生質能源，影響很大，從當時到現在，即使油價曾經大幅下修，黃豆和玉米價格卻沒有明顯回檔。」

這對生產沙拉油、做飼料以及需要飼料的肉品等廠商來說，成本負擔變重，包括大成（1210）、卜蜂（1215）、福壽（1219）、福懋油（1225）、大統益（1232）、興泰（1235），都受波及。

但朱斐儷深入觀察後發現，台灣廠商具備多項優點，包括：採購能力強，能掌握原料價格的波動；整合上下游，順利降低成本，雖然獲利沒有太亮眼表現，也不至於虧損。「最重要的是，廠商陸續進入中國市場，這將是食品股最值得期待的發展。從生產燕麥片的佳格（1227）可看見，食品股有中概題材加持，就能達到獲利三級跳、股價破百。」

她強調，中國近年為了防止經濟泡沫化，打房、減少硬體建設、緊縮放款的動作沒停過，可是非常鼓勵人民的消費，「硬建設向下，但軟需求向上。食物就是軟需求，而且剛開始富裕的國家，喜歡享用肉品，覺得吃肉代表比較有錢，還不懂得追求養生，所以中國的肉品與飼料需求正在快速上升中。」

而且食品有個特色，原料價格起起伏伏，但加工做成食品後，「一旦漲價，就再也不回頭」。當原料漲價時，加工食品必須忍受一段時間吸收成本，以免觸發民怨、影響生意，但忍無可忍時會一次漲足，再也不調降，對食品股獲利形成保護作用。最明顯的例子就是康師傅（910322）醞釀將泡麵大幅漲價時，中國當局還有關切過，認為泡麵幾乎算是基礎民生必需品，漲價影響太大，但最後仍然不得不漲。

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