避險當道！美債基金持續追捧 上周吸金逾30億美元

金融市場持續震盪，促使資金連續3周全面流入債券基金避險，顯見市場風險偏好並未完全回復。根據EPFR統計，過去一週美國債券基金淨流入30.87億美元，高收益債淨流入逾20億美元，投資級企業債也以11.35億美元創下近5周之最。在新興市場方面，過去一週3.93億美元，呈現連續第7周吸金。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克表示，為挽救低迷景氣，各國央行已備妥政策工具，降低流動性危機，因此提供高於公債到期收益率的信用型收益債券自然火熱。

庫克指出，由於各國持續祭出量化寬鬆政策，在短期違約風險偏低的情況下，全球資金對高收益債、新興市場債的需求只會持續上升，即便波動較一般投資級債券為高，資金仍將趨之若鶩。

在資金環境充沛，全球資產尋找收益型標的趨勢不減，高收益債在企業滿手現金、違約風險降低的趨勢下，吸金態勢可望延續至年底。庫克分析，金融海嘯後，美國企業維持高現金與低槓桿比，且今(2012)年以來企業新發行的高收益債券中，61%為「借新償舊」再融資，著眼的是較低的融資成本，同時也使今、明(2013)年的到期債務金額極低，違約風險也將跟著降低，以目前違約率2.21%的水準，仍遠低於歷史平均4.2%。

庫克強調，以目前全球經濟處於微溫成長狀態，加上利率節節下降的環境，以及企業資產負債表相當強健，預計高收益債券仍有空間，以長期來看，高收益債總報酬中約9成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線布局優勢。

在新興債市部分，摩根新興活利債券基金經理人郭世宗則表示，歐美日持續低利環境，新興國家歷經升息循環後已陸續開始降息，整體利率水準仍屬歷史低檔，具備利差優勢的新興債多半能提供較佳到期收益，從國際資金佈局新興債的趨勢可見一班。

郭世宗認為，新興市場債券的信用利差與利率結構，將持續朝成熟市場方向收斂，顯然價格仍有持續看升的空間。此外，從JPMorgan新興市場美元債券指數今年來一路走高，迄今上漲10.9%，更一度創下歷史新高價，JPMorgan證券預估，今年底前若美國10年期公債殖利率維持在2%以下，則新興美元債利差仍有收斂空間，後市行情看好。