Yahoo奇摩新聞 【理財最前線】貿易戰休兵、入摩添柴火 中國A股啟動攻勢
今年以來，上證綜合指數在短短2個月內大漲逾2成，傲視全球股市，一掃過去1年頻創新低的陰霾。隨著A股入摩權重將提升4倍至20％，加上中國官方祭出刺激政策、美中貿易戰談判偏樂觀，這一波由外資發動的彈升行情可望延燒。
這幾年最讓人鬱悶的市場莫過於陸股，尤其去年，定期定額中國A股基金的報酬率始終在負17至20％，讓人倍感無力。但今年情勢大不同，開春以來，陸股連日上演噴出行情，基金對帳單數字也漂亮許多，負報酬率迅速縮窄。
利多接連來 A股見買點
面對向來熊長牛短的A股，投資人又該如何投資呢？「中國刺激政策預料將持續發酵，對陸股抱持正向展望。」安聯中國策略基金經理人許廷全指出，從技術面來看，A股歷經去年的修正，滬深300指數本益比一度降至9倍，目前本益比約11倍，仍低於10年長期平均值的13倍。
「至於資金面，MSCI最新決議將調高A股權重從5％到20％，幅度高達4倍，可望帶動超過800億美元的新資金流入中國。」許廷全指出，富時羅素和標普道瓊二大指數公司也確定今年開始納入A股，資金效應可以期待。
曾旅居上海、靠陸股賺逾千萬元的投資達人李雅雯篤定說：「這是陸股長牛的起點，現在仍是進場時點。」她指出，這一波反彈是由滬港通、深港通的北上資金帶動，「雖然外資流入的錢變多變快，但現在的成交量只達到2015年陸股牛市時的1/3，資金動能剛開始，行情欲小不易。」
炒房族轉向 動能再添薪
「美中貿易戰是過去一年投資人看壞陸股的主因，但在美國修理中興、華為後，最壞的時間點已經過了。」年初就看好中國基建類股的《鏡週刊》財經專欄作者歐宏杰認為，A股這波大漲，原因不脫CP值（性價比）的概念。
歐宏杰指出，中國政府今年起明確以拉抬國內經濟為對抗貿易戰損失的武器，包括降低銀行存準率、加速地方政府發債、鼓勵銀行放款給中小企業等，「雖然不是大規模刺激經濟，但已經有效為經濟下滑畫出底線。」
更重要的是，相較於位居歷史高點的美股，歐宏杰認為，「對外資來說，現在價位還不到歷史高點一半的A股，是CP值較高的選擇。」不僅如此，對大陸投資人來說，「炒房不如炒股，因為國家明確要打房，加上房價仍處於高點，預料大量內資將從房市轉戰股市。」
從台灣勇闖中國股市的言起投資總經理言程序則認為，「從3到5年的長期投資來看，目前是A股很好的買點。」言程序目前掌管私募基金規模達人民幣15億元（約新台幣70億元），年化報酬率達10％至15％，他建議分批布局以兼顧風險與報酬。
「面對變化多端的A股，投資人應抱持巴菲特價值投資的耐心，以及索羅斯擇時避險的勇氣。」言程序提醒，雖然貿易戰談判偏樂觀、聯準會暫緩升息是好消息，但這僅是延後泡沫破裂，風險往後遞延，兩國的債務和貿易問題始終未解決，投資人仍需謹慎以待。
風險仍未除 看好三主軸
類股方面，「中長期看好陸股的三大主軸，包括中國進口替代、政策受惠及消費升級。」許廷全表示，目前較明確的次產業，包括十三五計畫中的環保、製造業升級與自動化、電動車、醫藥改革、消費升級、零組件升級等。
許廷全點名5G相關類股，是少數在中國供應鏈自供自足的產業，相關設備和關鍵零組件都是高成長區塊，「雖然股價已提早反應，但現在是題材先行，明年業績才會出來，是成長性相對明確的產業。」
歐宏杰也認為，今年可留意電網與通訊等5G相關基建類股，「基礎建設一向是中國用來對沖經濟下行風險的重要手段，且考量到今年是中國建國70週年，預料將大興土木，基建投資年增率會回升10至15％，預估相關類股會有30％以上的漲幅。」
「我的投資首選仍是民生消費股龍頭，如白酒、家電、醫藥等。」李雅雯認為，擴大內需是中國驅動經濟的主要引擎，今年初已釋出促進家電、汽車下鄉等利多消息，「這些產業龍頭的優勢是受景氣波動、政治影響的程度較低，又有外資持續買進作為安全氣囊。」
「長線最看好汽車業，尤其是電動車。」李雅雯指出，受到貿易戰影響，去年中國汽車銷量衰退，汽車股跌幅相當大，但中國祭出補助和汽車下鄉等措施，並積極推行電動車，預料將掀起一波換車潮，相關概念股如福耀玻璃、上汽集團都將受惠。
此外，具有高殖利率保護的公用事業類股，是降低波動風險的防禦型標的。李雅雯以寧滬高速為例，雖然以高速公路收費站為主，但兼營公路輔助服務（如加油、餐飲、購物、住宿等），去年第二季開始獲利，殖利率約5％，是進可攻、退可守的標的。
追求長期穩定報酬的言程序也同樣偏好民生消費的藍籌股，「醫藥股經歷過一波大修正之後，是具有潛力的白馬股（高成長、低風險）。」他也看好率先受惠於A股大漲、成交量增溫的金融證券股。
短線跟外資 隨時準備跑
「操作上，短期可先買指數型ETF，跟著外資走，但長期仍以主動選股的表現較佳。」強調資金配置的言程序建議，長期投資人可以先布局5成資金，但要做到隨時離場的準備，「假設帳面獲利達10％，當獲利回吐5％時，可先出脫2成資金，持盈保泰，就算之後股價修正而呈現帳面虧損，至少手上仍有7成資金可再伺機加碼。」
許廷全也提醒，A股短線大漲後，預料將呈現震盪格局，不過，下半年刺激政策效益顯現，搭配企業獲利復甦，可望延續多頭行情，「投資人可觀察兩會政策動向，以及中美貿易談判是否有初步共識。此外，由於官方政策落實需要時間，投資人宜關注後續總經數據及第二季財報結果。」
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