聚焦股息新貴股 掌握成長契機

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】 美國QE退不退場？歐洲債務及美國舉債上限等問題，近年來不斷困擾股債投資人，股市也出現大幅波動，但根據富達證券研究顯示，股利、股息是貢獻股票投資總報酬最主要的關鍵因素，因為有2/3總報酬是來自股利、股息再投資，持久股息成長將左右投資勝負，佈局「股息新貴」（dividend aristocrats）概念股已成為新投資趨勢，根據EPFR Global顯示，國際資金已連續21個月淨買超全球入息型基金，印證趨勢形成。 瑞士信貸統計顯示，從1900年以1美元投資美股，至2010年含股利及股息的轉入再投資，實質總報酬可達851美元，平均年報酬率達6.3％，比不含股利及股息單純的實質資本總報酬8.5美元，平均年報酬率僅1.9％，凸顯複利的驚人效果。 富達全球入息基金經理人丹尼爾.羅柏斯（Daniel Roberts）指出，股利率主導總報酬這個現象，並非美股獨有，包括英、法、德、澳、加、日等國家股市皆然，股利率加上股利成長率，幾乎主導年化總報酬率的組成，在股市陰晴不定情勢下，高股息概念股儼然成為追求收益的投資人之首選。 但是，與其追逐最高股息個股，不如發掘股息新貴股，丹尼爾.羅柏斯表示，根據Societe Generale Cross Asset統計1995~2013年全球企業股利率顯示，有時高股息反而是壓力訊號，往往宣布預期股利率在6％以上企業，實際股利率達成率偏低，反而是預期股利率在4~6％企業，實際股利率達成率最接近預期。 因此他會專注於追求具吸引力股息，且有穩健成長股息收益流（income stream）個股。 總結來說，投資組合會聚焦以下三大主要目標： 一、能跨越景氣循環、創造卓越表現股。 二、在下滑趨勢與震盪環境中，追求低風險與低波動。 三、穩定收益，股價具有吸引力，加上股息具有實質成長潛力。 透過此三大目標，凸顯其為「價值型投資」，藉由富達全球研究團隊資源進行個股投資評價評估，佈局簡單、可理解的商業模型、可預測及經常性的現金流、擁有穩健及透明財務報告、管理階層需瞭解良好資本配置重要性，對個股限制投資不得超過基金淨值4%以降低風險，沒有參考對比指數限制，但在個股說服力與分散風險間取得適當平衡。 羅伯斯指出，他視潛在的資本損失為風險，因擔心損失求保本，反而為長期奠下良好報酬基礎，投資個股需具有良好的保本能力，因此，評估股利率永續性，是一個非常重要起點，一旦公司股利政策意外改變時，便會發生資本損失。 投資人應注意，坊間入息基金配息時，配息來源有可能從本金配息。