金融危機給巴菲特帶來百億美元回報

億萬富翁巴菲特(Warren Buffett)在金融危機期間曾向幾家藍籌公司擲出了救命稻草。五年後，這些交易的回報逐漸明晰起來：100億美元，而且還在不斷增加。

華爾街的分析顯示，巴菲特在上周收到另外一筆巨款後，開始接近上述數字，他危機時所做投資的稅前收益率達到近40%。

這筆豐厚的回報生動體現了最受巴菲特喜愛的投資格言之一：別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。

這位美國內布拉斯加州奧馬哈的億萬富翁及其企業集團伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)最近拿到了最新一筆回報，糖果生產商Mars Inc.為2008年其子公司Wrigley的借款償還了44億美元。單這筆款項預計就可為伯克希爾哈撒韋帶來至少6,800萬美元的利潤。

巴菲特上周六接受採訪時說：從簡單的盈利能力來看，普通投資者如果在那段恐慌時期也買入了股票，他們在股市的投資也能一樣出色。巴菲特這裡指的是始於2008年秋的幾個月時間，那時他最看好的一些公司的股票跌到了歷史低點，其中包括富國銀行(Wells Fargo & Co.)和美國運通公司(American Express Co.)。他說，當人們全面恐慌時，也是你買入的最佳時機。

但很少有投資者──如果有的話──能像他這樣利用危機獲利。

作為對比，按照美國財政部網站的數據，美國政府通過問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)投入了大約4,200億美元，美國政府也要求了優惠的條件，而且獲得了大規模的股息收入，回報共計約500億美元，回報率約為12%。

巴菲特說，他希望利用這些現金迅速進行其他大規模的、能帶來同樣豐厚利潤的投資。伯克希爾哈撒韋公司會繼續為其投資組合（目前規模已經超過1,000億美元）購入股票，因為按巴菲特的說法，持有股票還是比持有現金更劃算。

但是像2010年斥資260億美元收購鐵路運營商BNSF Railway Co.這樣的大規模收購已經越來越難找到了。隨著經濟的復蘇，價格也水漲船高，巴菲特曾公開哀嘆，說能讓伯克希爾的部分現金派上用場、能起到改頭換面作用的交易太少了。

從2008年4月瑪氏公司(Mars)開始，一些大名鼎鼎的公司把巴菲特和他坐擁大量現金的伯克希爾公司看成是迫不得已時的最終求助對象。2008年4月，在金融危機爆發前，信貸市場已經開始收緊。

除了急需的資金之外，這些公司還獲得了一種同樣有價值的東西：巴菲特對其長期前景的認可。在伯克希爾介入的消息傳出之後，這些公司的股價往往都上升了。

在六宗重大交易當中，伯克希爾總計投資了大約260億美元。借助伯克希爾的大量現金，巴菲特迅速行動，從借款者手裡拿到了優厚的條件，據此創造出一系列來自借款者的還款現金流。

巴菲特的交易從危機前期開始，一直持續到復蘇階段。最後一筆交易是2011年向美國銀行(Bank of America Corp.)貸款50億美元。

除瑪氏公司和美國銀行外，伯克希爾還投資了高盛(Goldman Sachs Group Inc.)、瑞士再保險(Swiss Re)、陶氏化學(Dow Chemical)和通用電氣(General Electric)。

一些交易仍繼續帶來豐厚的股息收入。伯克希爾還擁有這些公司的股權或認股權証，這至少也在賬面上為伯克希爾帶來了數十億美元的投資回報。

雖然伯克希爾在購買優先股時幾乎是免費地獲得了上述認股權証，但會計規則要求該公司把成本分攤到所購買的股票和認股權証上。這意味著伯克希爾賬面上記錄的利得不同於按現金收支計算的總計大約100億美元的所得。

隨著經濟復蘇且信貸利率水平變得更具吸引力，上述一些公司選擇贖回伯克希爾持有的証券，或者以對巴菲特有利的方式調整相關條款。