P/E、P/B折價四成 陸股後市俏

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 經過這波股市下跌，多數新興市場股市本益比都已修正到10倍以下，其中陸股是當中最便宜的標的之一。法人表示，國企股這波跌幅超過市場預期，可能成為未來醞釀反彈動能的最大利基。 瀚亞中國基金經理人林元平表示，國企股指數過去12個月本益比7.2倍，明顯低於2002年來平均值13.3倍；陸股股價淨值比1.33倍，也遠低於2002年來均值的2.21倍。 瀚亞投資指出，就本益比（P/E）還是股價淨值比（P/B）來看，陸股現階段的價格都較歷史平均便宜40％以上，下檔風險明顯低於上漲機會，從投資角度來看，現階段布局大陸股票的勝率遠大過賠率。 JF中國基金經理人黃淑敏指出，就價值面來看，大陸市場價值水準已大幅反映過去兩年政策緊縮壓力，現階段MSCI中國指數預估本益比僅9.2倍，與過去5年平均相較，折價幅度達27％，為亞洲市場之最。 黃淑敏指出，市場多預期大陸經濟第2季觸底，投資人可留意近期股市修正買點，僅管5月匯豐中國PMI下滑，引發經濟增長放緩的隱憂，也顯示通膨壓力放緩後，大陸政府需再祭出進一步放鬆調控措施，才能保住經濟持續成長。 黃淑敏認為，偏低的股市價值，有助於提供有力的下檔支撐，且大陸政策已向穩增長靠攏，小規模寬鬆刺激政策已經展開，陸股重展雄風指日可待。 匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示，隨著個股財報公布，陸股回歸基本面表現，表現較佳的集中在二線銀行、鐵道建設以及部分航空類股；原物料則隨大宗商品價格回落而偏弱。 他指出，5月上旬多項數據公布，包含CPI、新增貸款、消費和出口，主導大盤走勢；可密切關注銀監會及證監會多項決議結果，包括推遲新資本適足率的實施以及券商可能有創新業務的利多。 至於投資配置，楊惠元認為，大陸降低奢侈品進口稅，有利中高消費品銷售成長和非必須消費品表現；因應下半年通膨壓力增加，則可關注工業類股中的水泥及建材類股，軌道建設相關因資金確定到位，未來認列營收確定改善。