Q2波動再起 新興債成避風港

工商時報【記者陳欣文╱專訪】 第二季全球股市進入震盪走勢，投資人風險胃納量再度出現轉變，並影響金融市場表現。到底目前投資人的行為如何影響金融市場？哪個債券資產又較易脫穎而出？以下為專訪匯豐新興市場債券基金經理人Guillermo Osses內容摘要。 問：如何看待今年金融市場變化，及投資人行為？ 答：目前全球經濟持續獲得改善，但卻未完全擺脫陰霾，預期歐債危機仍可能是干擾今年市場的最大變數，在此情況下，預期今年收益仍可能偏低，投資人風險胃納量的變化，將深深牽動市場走勢。由於目前投資行為仍較青睞高優質資產，預期債券資產可望因此受惠。其中經濟基本面強勁，且具備信貸評級持續調升等利多因素支撐的新興市場債，較易有突出表現。 問：目前是新興市場債投資時機嗎？ 答：由於新興市場債能提供更高息差，加上投資人風險預期正逐漸改變，相對於成熟市場債券，新興市場債券基本面更穩健，可為創造較優異的投資收益，因此近期價格相對合理的新興市場債吸引資金持續流入，再加上當市場出現波動時，新興市場債表現卻又相對抗跌，因此更能吸引資金流入。根據EPFR資料顯示，國際資金已連續11週淨流入新興市場債，使得新興市場債後續表現更值得關注，成為第二季資金最佳避風港之一。 問：匯豐環球投資管理的債券投資策略為何？ 答：由於新興市場普遍欠缺效率，因此透過「由上而下的宏觀分析」及「由下而上的個別債券研究」兩者兼備方法，是較佳投資策略。匯豐債券投資團隊透過基本面分析，針對債券、貨幣及利率等走勢建立投資觀點，再依個別或相對基本因素，就不同資產類別進行投資機會分析研究。在追求超額回報外，匯豐更重視控制風險，藉由嚴格篩選債券發行人，進行債券分析，以追求相對穩健投資報酬。