Q4迎旺季 俄股漲聲響起

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 受惠油價維持高檔，俄羅斯經常帳良好，在本波熱錢流出新興市場期間，股匯表現穩定，下半年來俄股強彈12.6％，更勝今年以來一路領先的美日股市，且回顧歷來第4季至隔年第1季因傳統消費旺季與天然氣需求高峰，俄股助漲效應強。 根據摩根投信整理，第4季向來是俄股勝率最高的季度，不管是MSCI俄羅斯指數或RTS美元指數，上漲機率都超過8成，平均漲幅分別高達12.1％與7.2％，第1季的上漲機率也都有近7成以上，旺季效應相當明顯。 摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，俄股的能源股權重較高，股市周期表現更加明顯，往往下半年到隔年第1季有較佳的波段行情，主要受惠因素包括這段期間為傳統消費旺季，經濟數據較佳帶動全球風險偏好改善，對俄股也有相當助益。 另外，冬季是用油的次高峰，也是傳統天然氣消費旺季，往往能拉抬能源股表現。 法人指出，本波俄股在6月下旬觸底反彈來，資金回補先前調節或賣空部位，帶動股市反彈逾一成，更勝同期間美國道瓊指數3.92％與日經指數5.32％漲幅，且RTS美元指數本益比目前僅約5.3倍，相對過去區間水準仍在相對低檔，第4季指數續彈有望。 群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，俄羅斯以基本面來看，表現不錯，8月工業生產年增率再度轉為正成長，出口訂單回升到14個月高點，外需逐漸觸底回升，資本投資恢復正增長，失業率持續下降，且實質薪資成長，加上第4季用油旺季，高油價受惠國像俄羅斯、巴西股市表現都可望不錯。 台新新興歐洲基金經理人王昱如指出，新歐最大經濟體俄羅斯利多訊號浮現，包括下半年景氣回溫、新上任央行總裁可望採取較寬鬆的貨幣政策、非常便宜的股市評價，將帶動新歐股市下半年反彈行情。 德意志銀行也看好，俄羅斯股市到今年底指數上漲空間有機會達40％。