陸A股估值折價 漲升空間可期

工商時報【林俊輝】 中國大陸開放國外資金入市愈來愈積極，且證監會表示將持續增加QFII總額開放，匯豐中華投信指出，在國際資金湧入中國趨勢不變，加上政策持續開放下，錢進中國境內股債市儼然成為新一波投資熱潮。 匯豐中華投信舉辦「匯豐中國論壇」，邀請中國匯豐晉信基金管理2位資深經理人，剖析中國境內股市與債市發展趨勢與投資機會。 匯豐晉信首席投資官林彤彤表示，中國經濟地位逐年提升，配合政策開放與資金湧入，嘉惠中國股債市可以蓬勃發展。最明顯的就是過去只開放給中國本地人的A股市場，也開始讓少數取得資格與額度的外資參與，雖然目前A股市場交易量主要仍是由散戶貢獻，但根據Wind系統公司的統計資料顯示，2012年全年個人投資者貢獻總成交量80.9％，同期機構投資者交易量占比僅15.2％，但預估QFII額度持續開放，有利加快全球資金流入A股。 觀察今年來，A股表現相對其他亞洲股市落後，不過林彤彤認為，經歷一段修正後，目前A股價值面已處於歷史低點，且對比過去3年A股與全球其他主要股票市場估值差距，A股估值水準已從溢價轉為折價，加上A股市值占GDP比例仍低，對應於全球主要股市仍有相當大提升空間。 此外，MSCI有意將A股納入全球指數，林彤彤指出，中國A股在新興市場指數的權重達18.3％，為最大權重國，一旦達成協議，將吸引更多資金流入，A股未來漲升空間可期。 產業方面，林彤彤認為，消費服務和新興產業面臨較大投資機會。過去10年經濟高成長，帶來「出口產業鏈」和「地產產業鏈」相關行業市值規模急劇擴張，然伴隨著經濟結構轉型的加快，未來以「消費服務產業鏈」和「新興產業產業鏈」為代表的企業數量和市值規模將具備更大擴張空間。