升息近尾聲 投資應採雙收益策略

聯準會上周如預期再升息1碼，利率攀升至5.0％至5.25％，會議聲明措辭暗示將暫停升息，檢視最近4次聯準會「停止升息」經驗，升息至高點後通常會維持利率水準不變約5至7個月，不過，總體經濟基本面弱化跡象增多，停止升息期間，股市表現將回歸基本面，建議今年仍可維持「債優於股」的策略，採雙收益投資策略，可提高致勝機會。

美國目前超額勞動需求仍處歷史高檔，即使通膨已經回落，扣除租金的核心服務類通膨也仍在4、5％的高水位，遠高於聯準會的2％通膨目標，因此預期聯準會將維持利率於較高水位一段時間，而美國第1季經濟成長率1.1％低於市場預期，預估經濟在下半年進入輕微衰退、失業率則可能在明年下半年朝5％靠攏，此外，地緣政治也仍存疑慮，這些都將增添市場波動風險。

著眼這次通膨比過去黏著，可能遞延聯準會寬鬆時程，建議現階段可採取美國雙收益投資策略，即以股債收益平衡型搭配精選收益複合債資產，以高股利股票和較多的債券資產，分享債市多頭行情並度過市場波動期；接下來幾年「收益」在投資總回報中的角色更顯重要，其中，投資級債總回報、收益與風險管理，將更具優勢。

股票方面，企業獲利將是接下來投資股市的最大風險，因此建議靠攏股利標的，藉由精選標的、尋找在獲利與現金流量具備韌性且有管控成本能力的企業，以及穩定配發股利與股利持續成長的企業，這些將可受惠於現今高通膨、景氣與獲利下滑及金融情勢趨緊的環境。

市場動盪環境下，股票資產仍可以採取分批加碼、定期定額策略介入，看好防禦產業（如基礎建設、公用事業）、趨勢商機（如AI、數位轉型、氣候變遷）以及政策受惠題材的中國或亞洲股市。

至於保守型投資人，亦可先將資金停泊在美國短期票券型基金，掌握收益之餘也可預先卡位市場落底後準備再布局的機會；若未來經濟陷入較為嚴峻的衰退情境，屆時則可尋往更高評級的美國政府債資產，以幾乎為零的債信風險爭取債息收益和債券資本利得機會。