Yahoo奇摩新聞 半導體景氣有起有落 就算有股神加持 巴菲特買台積電效應還是不宜過度高估
從以往巴菲特買科技股的經驗來說，巴菲特買科技股並非萬靈丹。（圖片來源／信傳媒編輯部）
政策護盤12,682點的企圖非常明顯，台股大盤從12,629點大彈到14,700點附近，大幅反彈2千點，近三週來許多個股股價也大幅反彈2~3成以上，甚至部分個股大幅反彈3~5成以上，市場投資人也開始轉而樂觀；但因全球經濟不佳及企業獲利不好的趨勢沒有改變，很多上市櫃公司今明兩年獲利不會好且市場分析師也大幅高估，目前太多白菜價的股票大漲到翠玉白菜價、爛梨充當蘋果的個股一大堆，許多上市櫃公司股價大幅反彈的無基之彈，早晚還會再大跌修正，法人建議投資人減碼因應。
無基之彈近尾聲，提防回檔修正
法人認為，俄烏戰爭不趕快結束、FED維持鷹派升息、美國對中國科技制裁及管制不解除，造成全球政治及經濟風險非常大，全球股市中長期走勢仍然偏空而且沒有太樂觀的理由，除非俄烏戰爭結束才有樂觀的理由。
台灣科技業因終端下游產品需求大降及庫存破表的調整，將使廠商未來業績持續往下以及提列庫存跌價損失，甚至還有打消呆料及呆帳的風險，造成今明兩年獲利大降甚至大虧的情況；加上兩岸關係緊張造就今年至今外資大幅賣超台股1.33兆台幣、資金外流美元造成台幣大幅貶值，即使11月台股大盤大幅反彈，中長線仍須保守因應。
不宜把巴菲特買台積電的效應過度高估
上週巴菲特、橋水及華爾街對沖基金公布買台積電ADR，造就近期台積電股價大幅反彈，帶動美台科技股股價跌深反彈；但從以往巴菲特買科技股的經驗來說，巴菲特買科技股不是萬靈丹，主因是他只看公司賺多少錢，沒在看產業趨勢及景氣位置：
1. 2016年巴菲特買Apple股票後來的確也賺不少錢，只因Apple持續賺錢，可以持續配息，但是巴菲特是買在Apple需求相對高峰位置，最近5年來Apple手機銷售沒有增加；如果不是川普及拜登兩位總統對華為的一連串無情打壓，不僅Apple手機早就被華為幹掉，Apple獲利也可能不會成長，今天Apple股價也不會還能夠支撐美股棟樑。
2. 2012年巴菲特買IBM股票，但是後來是賠錢出場。
3. 巴菲特在今年第二季買HP股票的成本在36美元附近，公布訊息後也曾經讓HP股價漲到40美元，但去年底到今年第一季是PC景氣高峰往下降的起跌點， HP股價從40美元跌到最低24元附近；雖然近期HP股價反彈到30美元左右，但在PC趨勢往下大幅修正以及HP獲利會往下大幅下修，預計巴菲特投資HP股票在未來2年應該都不會賺錢。
4. 雖然巴菲特公布買台積電ADR使得近期股價大漲超過10%，如果近期沒有獲利了結，預期繼續持有一兩年可能也會賠錢；因為台積電剛剛從景氣循環高點往下走、2022~2025年將會有41座晶圓廠開出造成產能供給過剩及價格下跌、台積電美國設廠不太會賺錢，台積電景氣及獲利高峰在2022年已過，台積電2023年本業及業外獲利要成長將是非常困難（因為今年台幣大幅貶值造就毛利率及匯兌收益貢獻太大）。
預期接下來台積電獲利將走景氣及獲利下降修正循環，不僅預期未來獲利將往下走跌，台積電688元股價高點已過且恐怕未來5年都不會再來；甚至更需提防近期台積電股價大幅反彈將是最後反彈高點，中長線低點還沒出現，要等2023年上半年業績及獲利大降使得股價大幅修正才會出現。
半導體非理性榮景將大幅修正
美中貿易戰及科技戰肺炎加上肺炎疫情造就WFH產品大量需求及過度訂單，造就電子業上半年庫存破表，預計第三季IC設計公司庫存還會大幅增加，庫存破表及終端需求大幅萎縮造成廠商未來提列需庫存跌價損失、打消呆料甚至打消呆帳，將會是今年底到明年第三季電子公司最大的噩夢。
義隆電法說釋出要支付晶圓代工廠的產能違約保證金，不是第一家也不會是最後一家，事實上Intel、Nvidia、聯發科、AMD等公司早就在砍單；預期未來IC設計公司將會持續出現寧願付10%違約保證金，也不要晶圓代工產能，否則將來會被庫存續增而壓垮。這樣情況也預告未來晶圓代工價格至少會下跌超過15%，不然IC設計公司幹麻只是為了提列違約賠償金10%，還要得罪晶圓代工廠廠呢？
敦泰大幅提列跌價損失造成第三季大幅虧損也不會是第一家及最後一家，預期未來還有一大堆公司也會跟著提列跌價損失；但是今年底能否完全提列乾淨，恐怕也是不太容易。對IC設計公司來說，降低對晶圓代工廠產能減少庫存增加，只是降低營運風險的第一步，因為未來還會面臨終端產品需求不振的降價壓力、提列庫存跌價損失、打掉呆料甚至呆帳的風險。
一旦發生上述情況，今年及明年業績及獲利大降甚至還可能出現虧損，即使明年下半年庫存調整完畢後業績才會轉好，但是預期沒有大好的條件及環境，恐怕2023年很多公司的業績及獲利將會回到2019年未發生肺炎疫情前甚至還可能比疫情前還差的情況，但是目前很多IC公司股價仍然比2019年的股價高很多，這會是未來股價大幅回跌修正的主因。
2020~2022年上半年電子業、IC設計、晶圓代工公司因肺炎疫情造就的重複訂單榮景已消失，今明兩年將面臨業績及獲利往下的修正循環，庫存破表造成廠商獲利大將甚至虧損的風險大增將是重要關鍵；但上述分析還不包含，如果有出現金融面大問題，讓市場需求突然墜崖，如同2008年9月中旬雷曼兄弟倒閉引發的金融風暴，如果不幸這樣，事情將會更嚴重。
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