名家開講》見證台股40年美麗與哀愁 葉美麗：「新常態的正常量」台股還有高點！

葉美麗見證台股40年美麗與哀愁。（圖片來源／葉美麗）

11日台股大跌652.48點，收在16583.13點，成交值7148.35億元，三大法人合計賣超544.2億元，不少投資人嚇破了膽。昔日股市赫赫有名的四大金釵，最為人熟知的就是曾任康和證券董座的葉美麗，見證台股40年的美麗與哀愁，如今股市跌破萬七，她又怎麼看？

葉美麗在1980年左右進入股市，當時台股只有800多點，還是股價寫在黑板上的年代。隨著經濟表現優異，台灣錢淹腳目，1986年股市衝破1000點，尤其1988年開放證券經紀商執照申請，股市每個月漲1千點。當時的南京東路就像華爾街一樣，號子人聲鼎沸，散戶成交比重高達9成。

上一波台股有多瘋？阿伯要定存結果買到金融飆股

葉美麗當時在遠東證券，1樓是彰化銀行。有一天一位老阿伯跑來營業大廳，葉美麗隔壁同事幫阿伯買了彰銀股票，阿伯就帶著股票回去了。過了一年，阿伯來說要解約，那一年金融股漲勢兇猛，彰銀股價漲到上千元，三天後營業員開了一張800多萬元的支票給阿伯。

隔天，葉美麗看見那個阿伯在大廳走來走去，同事上前關心，阿伯很緊張地說，「你會賠死喔！我給你100萬，你給我800多萬．．．」一陣雞同鴨講後，才知道阿伯原本是要到彰化銀行存定存，但營業員以為阿伯是要買彰銀股票，定存單和股票長的又很像，因此造就了一場大時代下的美麗誤會。

身為超級營業員，她算過，要開一個新的戶頭，平均要敲24次門才能成功。她有機會就找藉口過去聊聊天，去了十幾次後，大戶一口氣介紹了不少客戶。葉美麗為了感謝他，咬著牙花了將近1個月的薪水買了1瓶XO，結果一走進去，整個房間滿滿的都是XO。

看盡股市無數浮沉，葉美麗認為，就是巴菲特與索羅斯的不同。她以四大天王中的榮安邱為例，奉行危機入市、長期投資，榮安邱早在1988年一片大好時就淡出台灣股市，並且買進香港匯豐銀行股票，躲過台股大崩盤，成為四大天王中唯一全身而退的人。

多頭不能設停利點，但是反轉下來要設停損

早在2017年，葉美麗就率先喊出「萬點是常態」，那麼台股現在來到一萬七又跌破萬七，她又怎麼看？

葉美麗認為，台股還有高點！不用緊張的原因，是融資最高曾經來到5千多億，目前還在2千多億，而交易量若扣掉4成當沖，也只剩下2千多億，大家不用害怕，這是「新常態的正常量」。

「所有的人包括我自己，都在經歷以前沒有經歷過的，指數創新高、成交量創新高、賺錢的也創新高，全都沒看過。」她強調，多頭創新高的時候不知道頂在哪裡，不能設停利點，但是反轉下來，自己要設停損去賣。

當年12682時都說台灣錢淹腳目，當時打基礎，現在量體不一樣、價格也不一樣。以前股價要看到100元的、或賺一個資本額的很少；現在都有好幾檔千金股了，EPS能賺7、8塊的也很多。

葉美麗認為鋼鐵、紡織、航運，行情都還沒有結束。原物料還是缺，科技持續發展，銅、鋁、鐵都不夠；棉花又因為天氣變遷與印度疫情關係受到影響，棉花漲、代替品也會漲，歐美打疫苗後大家要出門要穿新衣服，需求會出來，現在都還看不到頂。

那套錢輪來輪去，高科技休息就換傳統產業，例如鋼鐵業，美國2兆美元的基建方案，中國也要做，而中國又面臨碳中和議題。中國目前是全球排碳大戶，根據全球能源巨頭統計，2019年全球碳排放總量341.69億噸，其中中國排放量98.26億噸，佔比約29%，位居全球首位，且幾乎達到美國的2倍。

股票只有貴或便宜的分別，衡量標準不是價格而是價值

目前多頭還沒結束，美國看通膨和加稅議題，因為台股都跟著美股走。股市還是有一個循環，像5月底要繳稅，大家要湊錢所以行情波動會大；6月慢慢會好，有半年報作帳行情，又有股東會；7、8月除權除息行情前，殖利率好的股票也會漲。

葉美麗也對數字貨幣發展很關注，科技時代都變了，新的產品也變了，比特幣都有12年的歷史了：一代一代不一樣的東西，就像我媽媽不會看報紙、用電腦，現在年輕人都買比特幣，現在的年輕人跟我們以前不一樣，很早就進來理財，不論是消費，或包括股票的投資，年輕人會慢慢變成主流。

葉美麗常說，要做一個好的投資者，比當總統還難，但很多人卻不做功課、喜歡用猜的。她的投資心法很簡單，卻極為關鍵。公司賺多少錢？本益比是否低估？產業是不是符合潮流趨勢？「股票對我來說，只有貴或便宜的分別。貴或便宜不是看價格，而是看價值。便宜就是利多，貴就是利空。」

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