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回顧歷次台海危機對台股衝擊！「反向ETF」會持續爆大量？
第4大台海危機衝擊台股！在美國眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）離台之後，共軍隨即於台海週邊海域進行3天實彈軍演，鎖台危機讓「元大台灣50反1（00632R）」被爆買逾15萬張。在這非常時期，反向ETF真的可以當護身符嗎？
回顧史上前3大台海危機，時序分別落在1954年「93砲戰」、1958年「823砲戰」及1995~1996年的飛彈危機。
第3次台海危機，投資人在中國飛彈試射恐懼下大賣股票和房產，引發指數由1996年初7000多點一度跌到8月4500多點後拉回。
美股往往牽動台股，但在美股受惠美國藥妝連鎖業者CVS Health Corp及線上交易支付平台PayPal上修財測，指數紛紛創下歷史新高，亞洲股市韓國、日本也同步向上，台股卻受累中國演習暫時未能延續7月底「萬五」行情。
台海第4次台海危機，盤中狂瀉逾200點
4日指數一度在軍演前、11點半左右宛如乘坐大怒神般，急速下殺到14545點，跌逾200點；所幸，終場在晶圓雙雄、金融、航運類股買盤助攻下收復14700點，尾盤以14702.2點作收，成交量1954億元。
摩爾投顧分析師張貽程指出，台股量縮狀態從美國眾議院長裴洛西抵台就確立；但由於上次台海危機已是西元1995到1996年的事，長達27年以前兩岸情勢緊張升溫，市場8成以上投資人（包含多數法人），都沒有應對此狀況的經驗，所以，第一時間多半先縮手觀望，加上第一波15000點反彈調節，賣壓相對沉重。
另外，對於地緣政治更敏感的外資法人，在今年俄羅斯與烏克蘭的前車之鑑，多半會調節賣出過去的現貨部位，追價意願相對薄弱之下，大盤整體呈現量縮狀態。
張貽程認為，量縮狀態短期可能持續數天，加權指數短期須先守住月均線（20日）之上，未來就有機會跟上美股在季線附近的位階，下一波反攻以季線為目標，重新搶回萬五之上。
股市超跌！「元大台灣50反1」成交量逾15.5萬張
基於前車之鑑，多數投資人看到裴洛西訪台，引發的台海緊張情勢更勝以往，開始尋求放空操作，間接導致反向ETF成交量爆棚，昨日元大台灣50反1 （00632R）以逾15.5萬張，擠下宏達電、坐上成交量冠軍寶座。
但，買「反向ETF」就萬無一失嗎？
「股市超跌段，不建議在悲觀時段買進反向ETF。」摩爾投顧另一位分析師何基鼎說，原因有三：
第一，反向ETF上漲空間有限。反向ETF主要都是買期貨，創造反向的波動，期間需要不斷換倉，增加交易成本。因此除非大跌，否則反向ETF通常上漲空間有限。
第二，台股已超跌。政治性風險通常影響時間較短，演習過後，美股大漲，台股容易跟上，反而容易輸錢。
第三，賣壓出清、下檔空間有限。股市為零合市場，融券餘額高達58.5萬張，創1年半新高，此時，會賣股票者，都已經賣了，基本上市場賣壓不大；加上國安基金隨時進場護盤，政府已經出手，股市持續下跌，「禁空令、國安基金等護盤的力道會愈來愈大，投資股市千萬不要跟政府作對。」
何基鼎強調，待演習完畢，台股將跟上國際股市的腳步，穩定向上挑戰季線關卡，因此，現在不宜進場投資反向ETF。
台股最快第3季底反彈，4大因素有望成催化劑
那投資人操作上可留意哪些？張貽程、凱基投顧分別給出建議。
張貽程建議，投資人在操作上可留意國安基金的護盤力道，過去國安基金必買的大型龍頭股，例如台積電（2330）、台達電（2308）、鴻海（2317）、富邦金（2881）等將有望被拉抬。
至於中小型股，在追價意願薄弱之下，可能進入整理區間，但基本面將主導股價中長期表現。
「現在是危機也是轉機。」張貽程進一步指出，7月營收成長、第2季財報數字亮眼的個股，可以在震盪當中找尋支撐價位布局，中長期發展趨勢不變的網通、低軌衛星、電動車等族群，等待兩岸緊張態勢舒緩過後，基本面利多可望回籠發酵。
選股布局用時間換取空間，凱基投顧表示，儘管未來半個月市場仍需面臨台海危機與財報季的利空壓力測試，市場風險偏好提高將支撐指數下檔風險，同時看好今年強勁反彈行情即將到來，投資人可趁利空打壓股市時向下佈局。
根據凱基投顧最新研究報告，今年第3季末至第4季反彈行情催化劑來自於四大因素：蘋果啟動備貨週期、企業財報進入空窗週期、聯準會進入升息放緩週期、股民悲觀情緒進入谷底週期。
看好蘋概、雲端／資料中心、汽車、電子、綠能等需求具有相對韌性的次產業族群。
凱基投顧說明，第3季末將適逢蘋果iPhone14開始大量備貨，今年供應鏈iPhone14的備貨量將會維持去年約85M（百萬支）水準，是今年少數具有訂單韌性的品項；加上目前蘋概股估值處於本益比10倍的谷底位置，旺季效應將支撐行情，８月中旬過後適逢財報進入空窗期，市場分析師對企業的獲利下修或評等調降等動作也會稍作休息。
台灣證券交易所也表示，會持續密切關注國際局勢對市場的影響，若股市發生非理性下跌情事，將配合主管機關政策，採取相關穩定措施。
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