國巨停牌 擬發動跨國併購

工商時報【李淑惠╱台北報導】 國巨（2327）11日盤後向證交所申請停牌，今（12）日暫停交易，市場併購臆測四起，業界揣測，國巨滿手現金之下，擬發動跨國併購，並點名美系Kemet、Vishay、AVX三大廠取其一，當中以車電大廠Kemet出線機率最大；由於三大廠市值分別達13∼26億美元，國巨此時出手肯定在電子業的併購史上，締造新的紀錄。 國巨董座陳泰銘今日將親自出席券商舉辦的法說會，此為陳泰銘在今年股東常會之後，首度出席公開場合，巧合的是，由於市場傳出近日Kemet高層也在台灣，究竟是例行性拜訪或是為了併購遠道而來？頗引人聯想。 國巨停牌消息一出，引發通路商、EMS廠關注，MLCC的買方市場走了近一年，值此價格止穩、庫存已乾之際，EMS廠的採購甚至還參雜一點焦慮，憂心在中階MLCC已經是霸主的國巨，再出手併購，未來國巨將掌控更強大的話語權。 業界分析，以國巨併購飛磁、普思的歷史經驗來看，國巨偏好歐美公司，原因無他，日企作風保守、企業文化排外，從台廠屢攻不下太陽誘電可見一斑；加上日廠是車電、5G最直接的受惠者，沒有理由在此時與台廠合併。 業界盤點，美系MLCC廠僅剩Kemet、Vishay、AVX等三家，AVX的大股東為日本京瓷（Kyocera），在「血統」上就排除其可能性；Vishay旗下除了無源器件之外，還有半導體事業，集團過於龐大，且公司高層為猶太人，議價難度相對比較高，論大股東背景、論旗下事業的屬性，AVX、Vishay可能性已經大幅降低，Kemet擁有MLCC、鉭質電容，車電產品夙負盛名，國巨若攻下Kemet，有助於拉高在車電市場的能見度。 觀察三家美系MLCC廠的歷史沿革，三家公司均在美國上市，市值介於新台幣430∼850億元之間，國巨目前市值約當1,300億元，業界認為，業界通常會以高於市值的價格進行併購，國巨無論拿下哪一家，併購金額只會高不會低。 被動元件因產業結構改變，國巨的獲利已經連飆6年，累計最近6年的稅後純益直逼600億元，而截至第三季底為止，國巨的現金及約當現金部位達262.2億元，以國巨每年獲利至少一個股本的現金流來看，國巨跨國併購的資金仍然綽綽有餘。