從金融轉進傳產 寶佳集團躍居為東元最大股東 黃茂雄如臨大敵

寶佳資產在東元股東會上擬提出現金減資退還股東股款案，引發東元公司與大股東寶佳雙方在市場公開徵求委託書，將在5月11日股東會上投票表決。（圖片來源／信傳媒編輯部）

今年開春以來，因應疫情衝擊，正當上市櫃公司都在忙著抗疫工作之際，即將到來的董監改選也悄悄備戰中，尤其又以資產實力雄厚的寶佳集團最受市場關注。

近幾年從櫻花、台新金、新光金、中信金、元大金、永豐金、華票、皇普、遠百等皆可見寶佳集團以及少東林家宏身影。2019年寶佳更成功整合永大電機泛市場派，奪下永大電機董事會過半董事，由於投資部位實力雄厚，近年從營建、金融到傳產股投資多元且手腕越來越靈活，不僅寶佳投資版圖越做越大，另一個角度來看，寶佳成為上市櫃公司最懼怕的狠角色。

從營建、金融又跨到傳產，寶佳手腕越來越靈活

一名市場人士指出，根據金管會「大股東適格性審查」規定，股東若持有金控10％以上，必須經由金管會審查核准，這項規定等於是限縮了寶佳在金融界大舉插旗的空間，但產業就沒有這個規定，因此也讓寶佳將部分資產部位轉戰傳產股。

觀察今年寶佳集團的動向，插旗目標也從金融業跨足傳產業，除了寶佳目前已成為東元電機的第一大股東之外，近期更有意與大華建設市場派代表萬安生命創辦人吳珅篁聯手，挑戰公司派華建創辦人暨大股東林文亮。

根據華建4月底代股票取得人依證券交易法第43條之1第1項規定辦理初次取得公告，截至4月27日止，佳峻投資股份有限公司已取得華建15％股權；據了解，佳峻投資背後老闆正是寶佳少東林家宏，這也讓華建今年董監改選的經營權攻防出現極大變數。

寶佳拿下華建還未必，配票策略將是關鍵

據了解，原先市場派吳珅篁合計他個人、妻子以及投資公司之名，合計擁有華建大約42％股權，另一個市場派榮志投資董座林朝榮持股則約持股約8％，兩大市場派已持股超過5成。

從吳珅篁先前所提名的4席董事、3席獨董名單當中，包括陳育駿、王英全、顏明宏、鄭斯聰以及陳重佑、王慕凡、黃智楨等3席獨董，已全數皆是寶佳陣營人馬，躍升為市場派主導人。

但市場人士認為，林家宏想拿下經營權，得先整合吳、林這兩大股東。曾主導過數十場經營權戰役的兆紳管理顧問董事長劉兆生也在臉書上分析，若是市場派整合成功有2種情況，選舉4席董事、3席獨董當中將可能是林文亮、吳珅篁（寶佳）、林朝榮分別為4：2：1又或是3：3：1；但若整合不成，預估將是林文亮、吳珅篁（寶佳）、林朝榮分別為4：3：0或5：2：0。

「除了整合之外，配票策略則是重中之重。」劉兆生說，除了改選議案之外，分配股利0.1元與現金增資議案，也牽扯到市場派的現金回收與下屆改選的股權稀釋，同樣值得關注。

東元明年董監改選，寶佳提前一年佈局

另外，不只有華建經營權案。根據東元4月27日最新公告，寶佳資產、嘉源投資及源通投資等3 位聯合申報人，截至27日為止，對東元持股比重已來到22.27％，成為東元的第1大股東。

不過，東元將在明年才進行董監改選，卻因寶佳擬在股東會上提出現金減資10％退還股東一案，公司派則以「目前不宜辦理現金減資」等時機不對為由反對，引發雙方力拼在市場上收取委託書，該議案將於今年5月11日的股東會上表決勝負。

這也讓退居幕後多年的東元集團會長黃茂雄藉著媒體採訪向寶佳陣營喊話，力勸寶佳：「冬天要存糧」，強調外有疫情衝擊，現金運用應該更加抱持謹慎才是。

在這之前，雙方早已透過公開管道爭取更多股東支持，對於議案始終不相讓。東元近期由東元董事長邱純枝具名，發出第二封致股東信，說明面對疫情影響，減資將造成東元營運面臨不確定性風險，建請股東反對減資案；另外，東元也擬提出修改公司章程，將董事會成員從15人下修到7至11人，設立至少3名獨立董事，以因應明年董事改選來確保經營權。

寶佳提減資案，今年東元股東會先過招

但寶佳資產也不甘示弱，在4月底向東元股東發出第3封聲明指出，現金減資10％僅占東元目前充足現金儲備約新台幣20億元，根據東元財報，已擁有足夠的籌資管道進行任何可能的業務擴展。

一名不願具名的分析師則表示，減資對於寶佳陣營來說，不但持股比重不變，還能拿回部分現金再去做其他的資金運用，另外減資之後，因為股本變小，股東權益報酬率不但能有望提升，股價通常也會等比例上漲。

據了解，日前東元最大外資股東希爾契斯特（Silchester）已公開支持寶佳的減資提案，並反對修改公司章程，讓東元經營階層面臨極大壓力。此次議案通過與否，不但攸關東元的資本，更被外界視為雙方正面對決的頭一戰，股東如何選擇，有待股東會上正式揭曉。

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