比「川普不承認敗選」還糟？美國大選4種結果，哪一種對投資人最不好？

撰文者：韓化宇

台股三大專家預測美國大選

美國總統大選倒數計時，但本次選舉充滿變數與不確定性，令投資人如坐針氈，擔心11月3日不是紛亂的結束，而是下一波震盪的起點。

面對亂局，該採行什麼投資策略？本刊訪問台股三大專家：富邦投顧董事長蕭乾祥、凱基投顧董事長朱晏民、台新投顧總經理李鎮宇，針對四種可能發生的情境做沙盤推演，協助投資人逢凶化吉，守住財富。

情境1：川普連任

三大專家皆認為，若川普連任，台股將「馬照跑、舞照跳」，維持先前多頭的態勢。

蕭乾祥表示，川普當選將一掃選舉帶來的變數，美股略為震盪後走強，台股有連帶續強的表現空間。

朱晏民提醒，川普續掌白宮，還需觀察國會選舉結果，假設國會亦與現行相同，對股市基本影響不大；若國會全由民主黨掌控，市場解讀財政刺激措施通過的機率增加，對台股就是利多。

川普當選，哪些產業將迎利多？哪些恐陷利空？蕭乾祥分析，正面影響的包括傳統能源、科技、國防軍工、金融（因減少監管）、內需產業等；製藥業則是負面影響。

外界也關心，川普下一任期，對中國態度是否更加強硬？李鎮宇與朱晏民皆認為，美中對抗形勢勢必升溫，但對台股不見得是負面解讀，因為台廠有望迎接更多貿易戰、科技戰下的轉單效應，尤其是資通、電子產業，受惠最大。

蕭乾祥強調，投資人可挑選台股與美國選舉受惠族群關聯較高的科技股，如5G、半導體及蘋概股等，在11月初台股指數隨美股波動之際，擇其指標股轉進布局加碼。

情境2：拜登當選

三位專家皆認為，拜登當選，台股修正難免，投資人必須做好大盤「先蹲後跳」的操作準備。

蕭乾祥表示，美股選後或有劇烈震盪，但震盪修正完後仍有續漲潛力。台股也難逃較大的震盪，但在選舉變數消除後，年終行情等偏多氣氛增濃，指數可望再度轉強。

朱晏民認為，若國會與現行相同，仍由共和黨主導，則朝野政治對抗加劇，對台股非常不利；但若「藍潮」（Blue wave，指民主黨獨大）來襲，因缺乏國會的制衡力量（歷史上此情況，美股表現皆不好），拜登政府左傾政策機率增，對台股略不利。

不過，股市修正後，對中長線投資人而言，反是逢低佈局的機會。

蕭乾祥建議，劇烈波動期間，投資人可挑選新能源股、生技醫療股做區間操作。

朱晏民認為，民主黨白宮、國會通吃，除了對工具機產業有利，更可把握美國庶民消費提升的題材；李鎮宇則看好綠能產業、基礎建設等民主黨執政的有利題材。

李鎮宇還提醒，拜登當選將使地緣政治風險降溫，有利新興市場的股、匯市表現，但相對地美元將更為弱勢。

情境3：川普拒絕承認敗選

假設川普微幅票數落敗，恐重演2000年民主黨候選人高爾敗給小布希的爭議，而且，川普行事風格難以預料，若屆時對支持者煽風點火，激發政治對立，恐讓市場坐立難安。三位專家一致認為，這是對台股影響最惡劣的情境。

不過，他們預測此情境發生的機率最低，若不幸發生，投資人宜先退場觀望。

李鎮宇表示，歷史經驗顯示，2000年美國總統大選爭議，11月當月那斯達克指數下跌逾兩成，台股也跟進反應而下跌。

若選舉爭議出現，朱晏民建議，短線應買入防禦型資產，避險貨幣（美元、日圓、瑞郎）尤佳，注意過去數月美債與黃金並非良好避險資產。美元回升可能使近期受惠於台幣升值的內需股與資產股修正。

李鎮宇則建議，買入防禦性資產，如反向ETF、高股息股票等，或是利用期指選擇權空單避險，都是此情境下的避險之道。

情境4：開票結果延宕

跟情境3類似，因本次大選共有9千萬選民採通訊投票，恐引發開票延宕爭議，川普更預言，到時美國可能會陷入「瘋狂的混亂」之中。

因此，有看法認為，11月3日不只是美國的選舉日，整個11月可能都變成美國的選舉「月」。李鎮宇提醒，如果選舉爭議訴諸法院，耗時數週甚至數月，股市勢必回檔。

朱晏民也持同樣看法，他認為如果爭議的時間沒有拖太久，人心「浮動」程度不至於太高，但若時間拖到超過預期，仍會讓市場感到不耐而不利台股。

因應之道，除了降低持股，蕭乾祥建議，積極的投資人，可投資業績展望正向的台股科技股，在均線正乖離率大幅修正時，低接布局。

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