獨角獸難馴服 螞蟻成金融祭品

大陸表面上宣稱是監管問題暫緩螞蟻上市，但是實際上是否如此？在上市審查會期間，主管機關早就對監管問題垂詢過螞蟻，也讓該公司過關，結果在上市關頭前喊卡，應該不單純只是監管問題，是否還有隱藏其他未知的內幕，恐怕才是外界最關注的焦點。這次可說是馬雲的最大挫敗，原本萬眾矚目高喊鍍金的獨角獸一下變成金融怪獸，未來何去何從，牽動著大陸金融改革的敏感神經，同時是否向民營企業發出警訊，都是值得關注的方向。

這次螞蟻在上市前兩天喊卡，究竟是什麼原因造成螞蟻無法掛牌？很多人都在猜測。到目前為止，釋出的訊息只涉及到金融監管，可能嚴重到危及金融系統性風險，說嚴重一點就是踩到大陸當局的紅線，所以不得不出手。

支付寶樹大招風

螞蟻原本就是全球矚目的最大IPO（首次公開發行），一旦掛牌成功，就創下新紀錄，可是終究人算不如「領導」說了算，這一刀鍘下去，不僅要鍘掉馬雲的金脈，也可能釋放出另一層重要訊號：是否要對民營企業動刀。過去大陸一直傳出「國進民退」的聲音，當局也數度闢謠，表態依然重視民營企業的存在，可是螞蟻事件的變盤，恐怕很難不被解讀是向民營企業示警。

從螞蟻在全球的認購「瘋」潮，讓大陸當局警覺到，螞蟻不是一家國有企業，並不在大陸中央的掌控下，一旦出事，責任誰來擔。更何況螞蟻所經營的業務與金融息息相關，所衍生的金融風險，將大到當局最終可能無法承受的底限。

過去無論是國內外，都稱許馬雲開創的支付寶是全球最先進的行動支付，也躋身「中國新四大發明」之一。從實用上來看，支付寶的誕生的確改變了金融體系固有僵化的支付方式，所帶來的便利不僅與行動網路相關，也是馬雲對金融科技創新的最大貢獻。然而，支付寶的竄起，是有時代的背景因素，不是馬雲英雄造時勢，而是時勢造英雄。

眾所皆知，大陸最引以自豪的支付寶，是因為大陸金融基礎設施不夠完善，加上國有銀行的老大作風，這點馬雲講得很對，有如當鋪行徑，當然台灣的銀行業未開放前，也有類似的批評。大陸民眾在這些國有大行前受盡了氣，不僅領錢刁難，換匯也難，更別說要借錢了，種種的刁難，讓支付寶有機可趁，也造就了馬雲數度登上大陸胡潤首富的寶座。

脫韁野馬難善後

這次大陸當局向螞蟻開鍘，表面上看起來是監管問題，如果無法妥善加以管制，很可能要動搖國本。可是實際上螞蟻的事件，只是單純監管的問題嗎？這只是粗淺的觀察，真正讓大陸當局感到威脅應不是監管的問題，馬雲一直在玩的所謂科技創新的手法，從一個獨角獸開始慢慢發展成金融怪獸，它的獲利幾乎是靠著傳統銀行打擦邊球在賺錢，實際上真正自有資金並不多，此舉根本與經營金融銀行的本質背道而馳。銀行的經營，必須在嚴格的法規管控下進行，可是現在的螞蟻似乎已變成一隻脫韁的野馬，一旦失控，可能很難善後。

衝擊中概股回歸

螞蟻事件也透露出幾點值得深思，首先是這幾年大陸一直口喊金融創新、金融改革，是否會因這件事出現變數，特別是對國外投資者而言，未來可能要對進軍大陸要採取更審慎的態度。其次，螞蟻事件對包括騰訊或京東等網路業者來說，恐怕很難幸災樂禍，甚至有唇亡齒寒的感受才是，未來下一個目標可能就是你。

再來，對中概股的回歸是否產生寒蟬效應？這幾年因中美對抗的關係，掀起了一股中概股回娘家的熱潮，螞蟻上市的喊卡，對這些中概股的衝擊，都是值得關注的地方。

螞蟻一夕之間從神壇跌下來，固然讓全球的投資者錯愕外，也讓可以創全球最大IPO紀錄的美夢幻滅，螞蟻事件所衍生的效應與衝擊，可能不是大陸當局一句「監管問題」就能讓外界釋疑的。