當地貨幣新興債今年來吸金規模近70億美元 直逼美元債

新興債吸金狂潮持續延燒，根據EPFR統計，上周新興市債吸金規模達11.23億美元，吸金周數推進至第36周。進一步觀察，資金則有從美元債轉向本地債的趨勢。其中，新興本地債今年來淨流入近70億美元，是新興美元債的2.8倍，基金資產規模也與新興美元債並駕齊驅，達874億美元，顯見今年投資新興債的風潮正吹向本地債。

另外，投資級企業債資金流量相當穩定，每周保持在10億美元以上的淨流入，且買氣連旺8週；反觀高收益債的資金流向不穩，連續2周面臨調節賣壓，不過今年來仍維持淨流入11億美元的規模。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，比起美公債飽受美國債務問題干擾，新興國家債市則具備良好基本面、債務負擔低、景氣相對強勁、良好的政策等利基支撐，且新興國家債可投資範圍擴增且品質日益提升，料將持續為新興債市增添投資題材。

摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)也說，不論從債信品質、債券收益、信評調升趨勢、投資價值等條件評估，新興債都有較佳優勢，預料會有更多資金從成熟債流向新興債。

皮耶分析，去(2012)年通膨數據下滑幅度不如預期，在基期效應下，今年將進一步推升通膨壓力，新興國家央行可能在今年底前調升利率以對抗通膨，明年則有更多新興國家央行透過讓貨幣升值來抑制通膨壓力，在新興貨幣升值可期趨勢下，將有助於新興本地債行情走高，且其收益來源約有3分之2比重將來自匯率升值的收益。

皮耶認為，隨著市場風險偏好改善，投資人也開始分散投資組合到新興貨幣，由於新興貨幣去年表現不若其他風險性資產，在尋找收益的需求下，將趨使投資人透過新興本地債參與新興貨幣投資，資金流入新興本地債趨勢不易改變。

企業債部分，摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)指出，企業債的機構投資者規模持續增長，以美國企業債為例，共同基金投資比例僅佔13%，更多投資比重來自於包括保險公司、退休基金、海外主權基金等大型機構法人，機構法人近年資產規模持續增長，中長期買盤有助於在資金面提供相對支撐。

至於高收益債方面，富蘭克林華美全球高收益債基金經理人謝佳伶認為，在美國渡過財政懸崖，歐債尾端風險下滑，使短期不確定因素獲得消弭，房市回春將挹注美國經濟成長動能逐季回升，有助提振投資信心。

謝佳伶指出，高收益債與景氣具有高度的連動性，且企業財務體質仍處於近25年來最佳狀態，伴隨全球低利環境所創造的龐大資金動能，高收益債市還是有機會延續多頭格局。