看到半導體止跌訊號？這家科技巨頭開第一槍「講實話」 陸行之：終於正視「殘酷真相」

美國記憶體大廠美光（Micron）發布最新季報，下修今年DRAM位元和NAND位元成長幅度，且營收及獲利皆低於市場預期，股價跟著應聲重挫。

對此，知名半導體分析師陸行之不諱言地指出，美光開第一槍說實話，終於正視市場從供不應求轉成供過於求的狀況。

陸行之表示，正當一些半導體公司股價繼續破底，但持續不願向投資人坦白產能利用率即將下滑，及市場將從供不應求轉為供過於求的情形下，美光在半導體行業二、三季度季報行情啟動下，開了第一槍，也老實說了些重點。

陸行之說明，美光預期第三季營收環比下滑12～21%，相比同期下滑13%，皆低於市場預期的近22～23%。此外，美光預期第三季毛利率下滑5.5百分點到41.5%，營業利潤率下滑9個百分點到26%。

接著是，「美光預測4Q22-3Q23資本開支將低於4Q21-3Q22；3.67庫存月數季減7%、年增16%，並下修今年DRAM位元同比增長預期從15-19%到低於15-19%，NAND位元同比增長預期從30%到低於28-29%。」

美光預期PC出貨量市場同比跌10%，手機市場跌5%，美光說低於市場預期，陸行之卻認為這才是符合市場預期。

對此，陸行之便點出幾項止跌訊號，像是預期庫存月數年比、季比下降，是第一個止跌訊號；第3季營收將下滑，產能利用率明顯下修是第二個訊號；今年第4季到2023年第3季資本支出低於前一年度，是第三個止跌訊號；以及其他有望止跌回穩的跡象。

陸行之在先前就曾表示，倘若半導體股價持續下修，是否能止跌有7個訊號可以觀察，分別為「各公司或客戶庫存月數何時開始降低」、「各公司何時開始看到產能利用率下修」、「通膨CPI， 升息何時觸頂」、「這些龍頭半導體公司營收增長轉負，開始出現利空不跌」、「短料交期從1Q22的40-50周，跌破13周」、「下修資本開支」、「一堆外資降評報告出籠，但市場／股價不反應」。

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