誰來替歐洲的新冠債務買單？

（德國之聲中文網）德國聯邦議院提出一份2021年的補充財政預算，把今年的新增借款推到2400億歐元的歷史新高。財政部長肖爾茨（Olaf Scholz）表示，這一 "大膽的邁進 "旨在緩解新冠疫情對經濟的影響。

補充預算案將使德國的整體債務達到2.2萬億歐元，這也創下了歷史新高。聯邦債務比率，即債務額與國內生產總值（GDP）的比例，今年將達到80%左右。

但是德國並非孤例，歐盟各成員國的債務都在增長。根據歐洲統計局（Eurostat）的數據，2021年歐元區國家的平均負債率將接近100%，而且沒有放緩的跡象。

歐盟《穩定與增長公約》暫停執行

歐元區的《穩定與增長公約》要求歐盟成員國將公共債務限制在60%以內，財政赤字不得超過3%，這將如何是好？

歐委會經濟委員根蒂羅尼（Paolo Gentiloni）表示，由於經濟嚴重衰退，歐盟已經暫停執行該公約，至少要暫停到今年年底，甚至延續到2022年。這意味著歐盟將繼續大舉借債來對抗危機。但是這種情況何以為繼？

如果必要就可以做——至少位於布魯塞爾的布魯蓋爾（Bruegel）經濟研究所所長沃爾夫（Guntram Wolff）這樣認為。他對德國之聲說，"就我所知，明年仍將暫停執行這個公約。這是可以理解的，因為我們仍然處於一個特殊的經濟形勢中。"

沃爾夫表示，與十年前歐盟上一次金融危機不同，這次的債務問題較少。相比之下，這次政府債務的利率非常低，意味著政府財政的債務成本不高。沃爾夫還認為，只要歐洲央行等金融機構堅持印鈔模式，向市場大量增發貨幣，就不會出現利率上升風險。

隨著經濟增長，債務會自生自滅

沃爾夫也不認為歐元的穩定性存在問題，至少目前如此。他說，"我們目前有一個比以往更強大的貨幣聯盟。歐元區有一個穩定機制，有新的紓困資金，而且也有一個吃一塹長一智的貨幣政策。"

問題是：歐盟各成員國最終將如何償還債務？在沃爾夫看來，答案很簡單。

"債務問題的決定性因素始終是增長率。"他說，"如果你實現了更高的增長，債務問題就會自行解決。畢竟，緊縮政策對解決高債務的作用非常有限。" 因此，解決債務問題不能靠儲蓄，而要靠增長。

歐盟議員、德國保守派政黨基社盟的金融專家費伯(Markus Ferber)贊同疫情之後實施這樣的減債方案。"目前，我們還不擔心歐元的穩定性。畢竟，全球諸多經濟區都在采取類似政策。這樣一來，經濟也不會變形。“

費伯也曾參與應對2008-2012年金融危機。他對德國之聲說，歐洲經濟在適當的時候應該回歸穩定。他認為，歐盟《穩定與增長公約》應該在明年盡早重新執行——否則，一些成員國有可能想將特殊情況永久化，不付出重大改革的努力，輕而易舉地獲得預算資金。他說，"這一點真的讓我很擔心。"

費伯認為，歐盟價值7500億歐元的新冠紓困資金允許聯合借貸，以贈款和貸款的形式分配給困難的成員國，只能是一次性的做法。"不能允許這樣的想法，以為可以通過將堆積如山的債務轉移到整個歐洲來重組國家預算。"他說，"這些債務最終將不得不由成員國來償還。"

最終誰來買單？

布魯蓋爾經濟研究所所長沃爾夫認為，歐盟今年首次集體產生的債務，無論是現在還是將來，最終都要由各成員國公民來償還。

與此同時，整個歐盟的債務繼續膨脹。希臘的負債率正在飆升至200%，而意大利的負債率也快接近180%。如果這種情況發生在新冠疫情之前，一定會敲響警鐘。但是這一次，沃爾夫和費伯等專家並不太擔心希臘——這個在上一次危機中令人頭疼的國家。兩位專家都認為，在過去十年中，希臘已經對經濟進行了充分的調整。

"在27個歐盟成員國中，希臘是唯一一個將新冠疫情後的復蘇計劃與改革掛鉤的國家。"費伯說，"坦率地說，我最擔心的是意大利。" 他認為，如果利率上升或出現破產潮，意大利政府和銀行可能很快再跌跟鬥。

意大利新任總理是歐洲央行前行長德拉吉（Mario Draghi），他支持明確的增長政策。沃爾夫對此表示贊賞。他說，"只要意大利再多一點增長，金融危機發生的機率就非常非常小。"他認為，目前極低的債務成本可以避免金融市場的投機行為。

如果不能呢？專家認為發生意外的可能性很小。目前世界上所有主要國家，尤其是美國，都在大力舉債。今年美國的負債率可能會飆升至133%。但各國央行都在提供廉價的貨幣，而且利率很低，通脹率也會很低。

和她在全球各地的同行一樣，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)鼓勵各國政府暫時按兵不動。"過早結束當下措施是錯誤的，那無異於跳崖自殺。"她多次對歐盟財長們說，現在繼續借貸，等到疫情結束之後再說。

作者: Bernd Riegert