財富必修課》市場重新評估聯準會升息路徑 券商普遍保守看待美股後市

根據芝商所FedWatch(3/3)顯示,市場預估聯準會將於3月、5月及6月利率會議各升息一碼。(圖片來源/flickr)

升息預期牽動過去一週美股走勢震盪,通膨僵固強化升息預期推升美國十年期公債殖利率一度突破4%,拖累美股下跌,所幸亞特蘭大聯儲行長Bostic稱傾向於本月升息一碼,儘管對更高利率峰值持開放態度,但預估可能於夏中或夏末暫停升息。

聯準會官員暗示夏季可能暫停升息,美債殖利率衝高後回落

市場揣測聯準會利率峰值不會超過目前市場反應的預期峰值,加上中國經濟數據改善助長風險偏好,帶動美股由黑翻紅,史坦普500指數終止三週連跌。終場道瓊工業指數上漲1.85%,史坦普500指數上漲1.96%,那斯達克指數上漲2.61%,費城半導體指數上漲3.23%,羅素2000指數上漲2.05%,那斯達克生技指數上漲2.53%(彭博,統計期間為2/27~3/3,含股利及價格變動)

未來一周觀察變數

1.經濟數據:2月非農就業報告及薪資成長率、1月JOLTS職缺數,聯準會主席鮑爾赴參眾兩院進行半年度貨幣政策報告。

3大因素,券商普遍保守看待美股後市

市場重新評估聯準會升息路徑,根據芝商所FedWatch(3/3)顯示市場預估聯準會將於3月、5月及6月利率會議各升息一碼,終端利率預估落在5.25%~5.5%,預期至2024年1月之前將不會降息。

就企業財報方面,2022年第四季財報公布近尾聲,整體財報表現錯綜,根據Factset(3/3)統計,史坦普500企業第四季獲利優於預期的比例為69%,低於過去五年及十年平均,2022年第四季獲利預估減少4.6%,為2020年第三季以來首見下滑,2023年第一季及第二季企業獲利預估將分別下滑5.9%及3.8%,下半年才將恢復成長,全年獲利預估年增2.1%。

券商普遍保守看待美股後市,高盛證券(2/3)維持年底史坦普500指數目標於4000點不變,原因包括:(1)軟著陸的情境已反映至股價中,(2)評價已高於歷史平均且將被較高利率所壓抑;(3)即使經濟避免衰退,2023年的企業獲利也不太可能大幅成長。

投資建議:美股多元化佈局、應對市場波動

摩根士丹利認為,鑒於貨幣政策仍然處於限制性區域、獲利衰退已經開始的情況下,預估股市下檔風險高,預計今年底史坦普500指數目標3,900點(彭博資訊,2/13)。

富蘭克林證券投顧表示,鑑於景氣下行且企業獲利預測呈現下修趨勢,美股震盪風險仍大,建議投資組合以美國平衡型基金為核心,並增持債券型基金做為防禦配置,股市建議採取多元配置網羅輪動契機,包括具備抗景氣循環、通膨轉嫁機制和受惠低碳經濟轉型趨勢的基礎建設及公用事業產業,以及精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金,並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。

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