通縮怪獸再見 先機：今年日本債市資金可望流入股市

去年日股在外資挹注下大漲五成，先機投信指出，今年要日本人的表現，在政策帶動下，通膨趨勢已成形，預期心理會讓部份資金由債市流入股市，只要日本人提高其股市布局，讓部份資金從債市轉進股市，可望帶領日股持續上攻。

日股今年以來拉回整理，後市如何一直是市場注焦點。先機環球投資全球股票投資團隊主管何尹恩(Ian Heslop)表示，日本2014年日本GDP成長率將達1.7%，日本企業盈餘的成長幅度上看11.5%至12%，過去因為擔心通縮而持有大量債券的日本投資人，未來可望逐步將資金由債市轉向股市，支撐日股表現。

通貨緊縮這個怪獸過去20年來不僅是壓抑日本經濟，也左右日本人投資行為，何尹恩指出，美歐股市去年陸續創新高，儘管日股也大漲五成，但日股從1989年創下歷史高點以來，去年大漲後的日股，目前指數只有當年的45%，日股漲幅相對落後。其主要關鍵就在日本銀行體系背負龐大呆帳，日本央行不敢勇於任事。

不過何尹恩表示，隨著安倍經濟學推出，日本不斷設法讓經濟再度擴張，目前已看到部份成效：2014年日本GDP成長率預估為1.7%，日本核心通膨持續改善，並可望在2016年達到日本央行的目標。儘管消費者信心正在改善，尤其是汽車銷售表現回溫，但還是得要密切觀察的是薪資成長和通膨。

過去25年來經濟陷入通縮，日本多半手上都握有日本政府公債，在通縮年代公債確實是最理想的資產；何尹恩預估，如今通膨已成形，預期心理會讓部份資金由債市流入股市，只要日本人提高其股市布局，讓部份資金從債市轉進股市，可望帶領日股持續上攻。