【Yahoo論壇/曾志超】當沖降稅延長有如飲鴆止渴

·中華經濟與金融協會副秘書長
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圖片來源:中央社(檔案照)
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作者為中華經濟與金融協會副祕書長

行政院於19日通過財政部所提《證券交易稅條例》第2條之2、第3條修正草案,將優惠延長3年,實施至民國113年12月31日,稅率維持千分之1.5,預計立法院將會照案通過。此舉有如飲鴆止渴,持續將股市賭場化。

證交稅收暴增

金管會今(110)年1月22日所提的「調降現股當日沖銷證券交易稅實施成效評估報告」,內容短短二頁,以台股當沖交易數據,在集中市場及櫃買市場之日均當沖占比及日均成交值,均較當沖降稅前大幅成長,證明降稅確實對活絡證券市場有其成效;財政部基本上也是持類似的說法,降稅後已帶動市場交易量,達成提升市場交易動能及流動性目的,為促進證券市場長遠發展需要,因此提出修正草案。

其實,二大部會沒說口的是,當沖大增帶動驚人的成交量,更讓政府獲得龐大的稅收。依據財政部11日公布的「110年7月全國賦稅收入初步統計」,證交稅已經連續22個月正成長,累計今年1至7月實徵淨額1708億元,較上年同期增加922億元,大幅成長1.2倍之譜,僅次於營所稅、營業稅與綜所稅,已超越貨物稅,成為我國第四大的稅收來源,政府怎捨得放掉這條肥魚。

陷入投機市場

不可否認,股市活絡係證券市場發展相當重要的要素,若股市缺乏流動性,如同一攤死水,投資標的無法適時買進或賣出,股價本益比也將難以提升,企業籌資將陷入困難,投資人也沒有意願投入,外資亦將為之卻步。

但是為了增加交易量,政府用降稅的方式,鼓勵短線的投機性交易,則是他國罕見。各國常見的做法,反而是對於長期持有股票者,提供降稅的優惠,或是對於頻繁交易者課徵較高的稅收。

早在1936年,知名經濟學家凱因斯名著《就業、利息與貨幣的一般理論》就提到,當投機活動主導投資市場,風險便會增加。高昂的經紀費用和巨額的轉讓稅,能有效削弱市場的流動性,使投資者傾向做出長期投資的規畫,撇除大量投機性的交易,故建議政府對一切資本交易徵收重稅。

T+2結算制度助長當沖的無本金套利交易,加上政府的當沖證交稅減半,更鼓勵投資人從事高槓桿操作,進行高風險投資。股市大漲時期,許多股票瘋狂飆漲,完全偏離基本面,衝浪客獲利匪淺;近期股市大幅反轉,股票打入跌停板,根本無法賣出,二天後無力支付高額的股票價格,進而產生不少的違約交割事件,許多衝浪客短短數周,就已血本無歸。

《財訊》社長謝金河就指出:「當沖火熱,股市投資的味道漸稀,反而變得像是一個超級大賭場,政府像是抽頭的莊家,這個抽頭實在太好賺了。」並質疑政府「現在當沖這麼熱,還需要稅負減半的獎勵嗎?這個當沖降稅在今年底前結束,還要再延續?」

政府畫錯重點

台股過去流動性較差,涉及上市公司透明度不足、金融監理不完善、公司治理不完備、證券法規欠佳與稅制設計不利外國投資者等問題。政府不願意針對各項問題進行改革,僅寄望於用降稅的方式,鼓勵當沖交易,來提高市場流動性,股市淪為賭場,縱然擴大成交量,卻扭曲市場機能,造成股市泡沫化,將不利台灣證券市場的長期發展。

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