【Yahoo論壇/曾志超】莫忽視團購小額債券的風險

曾志超
·中華經濟與金融協會副秘書長
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Togetherness concept. People hands throwing coins in piggy bank for crowdfunding, white background
圖片來源:Getty Images

作者為中華經濟與金融協會副秘書長

近期新創公司「湊伙」與銀行合作,推出全球首創的「債券團購平台」,讓一般投資人也能投資國內外債券,散戶多一個投資管道,不過債券投資不會因投資金額較低就降低風險,即使是相對安全的債券亦有風險。

債券 vs. 小額團購

債券是由政府、企業或金融機構等為籌措資金而對外公開發行有價證券,承諾於債券到期前,定期支付事先約定的配息,並於債券到期時,發行機構依債券票面額全數償還。

市場多為固定收益證券,也就是發行機構於固定期間內,依據票面利率支付固定金額利息給投資人。由於其能穩定領取利息,被視為較安全的投資工具。須注意債券投資雖都訂有票面利率,但不須關注其票面利率,而應注重「到期殖利率」(簡稱「殖利率」,YTM,Yield to Maturity),即購買該債券的實質投資報酬率。以本次推出債券團購平台的標的之一——華特迪士尼債券為例,其表面上票面利率為7%,每半年配息,但實際上殖利率僅有2%。

由於購買單一債券的投資門檻比較高,最低的投資金額通常從1萬美元起跳,多屬法人進行投資,一般投資人若想購買債券,可選擇購買債券型基金或ETF,用小額資金購買一籃子債券。現在有了債券團購平台,投資人也可以此方式,購買單一公司債券,增加散戶多元理財管道。

不可忽視可能的風險

即使債券相對於其他金融投資屬於相對安全的理財產品,為類似銀行定存商品,不過仍與定存有別,故團購債券須注意債券本身與團購可能的風險與成本,並非穩賺不賠的投資。

首先是信用風險,發行機構有可能發生違約,無法依約償還債券本息,所以投資人購買前須注意其信用評等。惟去年中國大陸就有包含清華紫光等知名國企發生違約,不少還是擁有信用評級的最高等級為AAA級的企業。

其次為利率風險,債券會受到市場利率影響,而利率與債券價格呈反向關係,當市場利率提高時,對債券的吸引力將為之下滑,易導致債券價格下跌,而跌破購入價格;反之亦然。

第三係匯率風險,外國債券是以外幣計價的產品,當外幣貶值時,轉換成台幣時將發生匯兌損失。以去年為例,合計全年新台幣對美元全年升值1.598元,升值幅度高達5.61%,遠超過多數債券的殖利率,投資以美金計價的債券都出現虧損。

第四,莫忽略隱藏成本,該平台稱在創新實驗階段手續費全免,「無額外費用,報酬率皆為實際報酬(已扣除管理費及信託費用)。」但根據媒體報導,其仍有信託保管費0.2%,平台管理費最高0.5%。相較於投資人直接透過市場購買債券,團購小額債券需額外支付最高0.7%的隱藏成本[1]

最後,流動性風險更需注意,該平台雖提供轉讓機制,可讓參與團購者將持有的債券變現。惟債券不似股票在公開市場上交易,容易撮合成交,在平台上購買小額的債券又更少,投資人欲轉讓,恐發生難以成交的結果,而被迫長期持有,至債券到期為止。

[1] 作者原文為「…平台管理費最高0.5%,因債券殖利率偏低,這些隱藏費用都會影響實際獲利率。」為避免讀者誤會團購債券需另外收取管理費及信託費用,故予以修正。

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