三大灰犀牛地雷 衝擊或大於預期

香港《文匯報》本報財經組/整理報導

除了「黑天鵝」風險,「灰犀牛」(grey rhino)事件也總被市場津津樂道。與黑天鵝事件不同,灰犀牛屬於被忽視的風險,但若灰犀牛爆發時,影響將遠大於預期、極具衝擊性,今年也盤點分析出三大隱藏灰犀牛事件,包含中美貿易戰談判仍存暗湧;製造業拖累歐洲衰退,以及民粹主義蔓延全球等。

即便中美貿易首輪談判已決定不再加徵新一輪關稅,且將之前1200億美元商品的徵稅減半至7.5%,但雙方談判具體內容一直未公布,恐仍有後顧之憂。

此外,兩國貿易關係緊張之下,美國還逐漸發起金融戰,或以地緣政治為藉口,凍結和封鎖陸資機構和企業的美元貿易與合約結算,或通過法案審查在美上市的中資股,大量陸企可能面臨業務凍結和退市風險。

而看到歐洲情勢,由於英國脫歐反覆,給經歷債務危機的歐盟再蒙陰影。同時德法等歐盟主力國的經濟似乎不堪重負,德國2019年上半年GDP曾轉為負成長,歐洲製造業PMI也曾落至42% 以下,為十年來的最低水平。

於此同時,美方對歐盟進口車加徵關稅或在2020年實施,以德國為首的汽車出口大國直面衝擊,第二隻灰犀牛就是以德國為首的歐洲製造業衰退的程度和持續時間的長短,一旦衰退程度和持續遠超承受範圍,負面衝擊必將蔓延至全球,歐股或迎來滅頂之災。

另伴隨經濟成長內部動力的衰減,加上全球化紅利消失,社會福利分配不公的矛盾相繼浮現,助推全球範圍內民粹主義蔓延和激化。在網路傳播推動下,包含香港「反送中」事件、加泰隆尼亞獨立與法國大罷工等,得到廣泛持續關注。在全球化逆潮的大背景下,民粹主義的蔓延必將對各國的經濟產生負面衝擊,進一步削弱全球資本的配置效率。

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