三月台股上看16800點？可先布局這三類個股 再擴及疫情震央股

永豐投顧對於三月台股展望，認為可從疫苗效果觀察景氣、市況及原物料、殖利率等指標，預估資金持續流入，宏觀上看16800點。挑選個股可由航運、塑膠、鋼鐵等，漸次擴及航空、觀光等疫情震央。

永豐投顧表示，「疫苗見效，景氣升溫」是大家非常關切的重點。觀察全球COVID-19每日新增病例與死亡人數，很明顯的，在年初前後達到高峰後，新增病例迅速下滑，死亡人數也大幅減少，此一趨勢極大振奮世人，似乎已經看到隧道盡頭的光亮，金融市場則開始往疫情過後的方向預測，復甦關聯的原物料、資本投資等都是升火待發。

事實上，亞洲疫情輕微的國家地區已經早就收到復甦的紅利，台灣元月份上市櫃公司營收達到3.29兆，僅較去年12月衰退10%，而相較於去年同期則是成長24%，景氣熱絡。另一方面，各種原物料價格普遍上揚，集裝箱運價固然是飛上天，工業原料與原油近120日都有20%以上的漲幅，無疑是景氣列車鳴笛、原材料率先開跑。

要提醒投資人，「市況熱絡，明辨良莠」。目前主要國家仍在QE，因此資金供給充裕，因此行情雖有起伏，造成金融市場高潮迭起，令人目不暇給。元月下旬出現了GameStop的「韭菜起義」，讓人看到美國散戶勢力的興盛。接著比特幣在二月再下一城，衝上50,000美元，特斯拉公司也下場買了15億美元的比特幣，各種投資工具都是多頭表現，但回歸產業趨勢才是好投資。

半導體的前景展望，是延續美中競爭的大戰略，當川普打開了貿易限制的潘朵拉盒子，歐美發達國家的企業再也不能安穩的倚賴亞洲的半導體供應鏈，至少在戰略層次上，必須重建有限的半導體產能，眼前的車用晶片緊缺尚未見到舒緩，未來供應鏈運轉效率會因為安全考量而降低，半導體產業的價值會被提升，至少在中短期台灣在半導體產業的地位不可動搖，股價的PB、PE將高於以往。

至於在「原物料與殖利率」部分，二月份國際股市震盪的主要原因是利率快速爬升，市場對其做出多重意義的解讀：首先，認為利率快速爬升可能肇因於通貨膨脹，這連結到原物料價格的變動。然而回頭看短中長期利率走勢分道揚鑣，倘若通貨膨脹近在咫尺，短期利率不可能無動於衷，而且原料上漲，也可以是需求上揚的寫照，再加上主要國家原料價格在CPI中的占比不高，所以由利率望向通膨是過度引申。

其次，利率升高對於科技股高本益比有特別的殺傷力，這恐怕也是對現象錯誤的解讀。科技股與傳產股本益比存在明顯的高低，這是反映兩者成長率的不同，債券殖利率升高，壓縮的是所有股票的風險溢酬，只是眼前景氣復甦特別滋潤傳產股，谷底翻揚評價調整當然較大。

簡單來說，利率爬升是景氣調整過程，預告市場期待景氣復甦，因此經過短暫類股調整後，未來步伐會逐漸齊一。三月上旬市場對於景氣的期待會愈來愈強烈，因此選股可由航運、塑膠、鋼鐵等，漸次擴及航空、觀光等疫情震央。

至於如何挑選個股，著重「前景佳、業績強，台股獲利成長好」。基本上在疫苗復甦發揮下，配合去年疫情衝擊的低基期，各項經濟金融數據偏向有利，可望再有表現，行情抱持樂觀。其實根據Bloomberg綜合市場的預估，2021年台股企業獲利年成長已調高到近30%，而第一季年增率更高達87.8%，股市有獲利成長保駕，不用過度驚慌。

永豐投顧分析，「資金持續流入，宏觀上看16800點」。由1987年八月到2020年12月的資料顯示，M1B與台股市值有明顯的線性關聯，不過隨著當時市場狀況，股市市值會在回歸線上下擺動，倘若蒐集波動情況做一整理，可以發現市值/M1B的倍數約在0.89倍到3.75倍，顯然這就是股市及悲觀與極樂觀的範圍。

永豐投顧並指出「疫苗發功，產業景氣翻轉」，施打疫苗之所以吸引人，主要是能夠掙脫COVID-19病魔的枷鎖，一旦多數人都打了疫苗，那是社會經濟的運作就可望回到過往。換句話說，過去一年倒楣的產業都要翻身了，航空、觀光固然很明顯，但是眼前比較即時的應該是原物料，台股中以塑膠、紡織與鋼鐵三個傳產族群規模較大，三月布局不可錯過。

當然，台灣經濟的骨幹是科技產業，台股的主軸當然也不會偏離，二月科技股受到美債殖利率議題衝擊後，等於股價拉回整理，護國神山總有雲霧遮蔽，總會等到風和日麗，尤其半導體戰略意義不斷被強調，晶片缺料仍是市場關心議題，半導體股仍是投資組合必備。

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