Yahoo奇摩新聞 不讓幣值變「壁紙」 以太坊首個去中心化美元穩定幣DAI【Gia專欄】
文／Gia
目前在加密貨幣界約有20多種穩定幣，其中DAI是第一個以加密貨幣擔保的去中心化穩定幣，要了解DAI的運作機制，首先要先介紹去中心化組織MakerDAO及其治理代幣MKR。
MakerDAO為丹麥企業家Rune Christensen於2014年創立，此前他曾於北京的人力資源服務機構工作超過四年，並深度參與BitShares社區，Maker和DAI的設計靈感就是來自BitUSD。而Dai的命名也取自中文「貸」的諧音。MakerDAO團隊其中有一部分技術開發者來自Bitshares，為DAI項目打下了扎實的基礎。
MakerDAO透過一個民主系統管理，持有治理代幣MKR的人可對MakerDAO、Maker協議和DAI借貸成本決定進行投票，投票權與持有的Maker代幣數量成正比。MakerDAO於2017年12月18日在以太正式啟動穩定幣DAI及其智能合約，著名風投公司A16z於2018 年9月投資MakerDAO1500萬美元，使其成為MKR代幣總量的6%的所有者。那年ETH價格大幅下跌，Dai成功地維持了其1美元的信用價值。
穩定幣是一種將波動性降至最低的加密貨幣形式，通常與美元或其他資產（如黃金）掛鉤。有異於UST、USDC等質押等值美元的穩定幣，DAI的價值由擔保品支持，為基於ERC20協議發行債務擔保合約（Collateralized Debt Position, CDP），協議在用戶鎖定擔保品時鑄造DAI，並在償還DAI時燒毀。其擔保品的價值必須大於拿到的DAI（大於150%），以吸收抵押物本身價格波動帶來的風險，當抵押物的價格波動超過一定幅度，或是用戶沒辦法贖回擔保品，智能合約就會強制清算。
DAI利用目標率反饋機制（TRFM）保持其1美元的價值，如果DAI價格低於1美元，用戶會贖回擔保品，CDP的債務比例將會降低，導致DAI的供給量減少，進而導致價格回升。當果DAI價格回升高於1美元，用戶就願意持有DAI，進而導致供給增加。透過智能合約與美元間接掛鉤，並由其他加密貨幣的混合擔保，使其價值維持接近1美元。目前，DAI的市值為2.8億美元，並持續增長。
DAI的利息（借貸成本，又稱做穩定費）由MKR來支付，穩定費會定期銷毀，使用DAI的人愈多，穩定費也會愈多，銷毀的 MKR 也就愈多，MKR 也就愈值錢。這樣的機制可以把 MKR 看作一個通縮體系，MKR 的持有者可從DAI的廣泛使用中得益。MakerDAO 的目標是讓DAI成為一種「無偏見的貨幣」，DAI的標誌設計成類似於歐元和美元等法定貨幣標誌，使其更容易被當作貨幣。
隨著生成DAI的超額擔保與手續費成本過高，嚴重影響使用 DAI 的意願，2019年MakerDAO 內部出現分歧，因為創始人Christensen希望允許除加密貨幣之外的資產作為DAI的抵押品，經過一番討論，技術長（CTO）離開了MakerDAO。Maker 也將推出多種類抵押擔保，藉此改善 DAI 的波動問題，並允許DAI持有者鎖定DAI賺取利息（定存率），提升用戶的兌換動力，改善流通量不足的狀況。
延伸閱讀：
