中國分析師:A股決勝或在12月初
[NOWnews今日新聞] 中國政府近期推出一系列措施救市,並激勵A股大漲,但對於這波漲勢能延續多久,專家們看法不一。中國廣發證券策略首席分析師劉晨明認為,A股的決勝點或許會在12月初,屆時比較能看出是「行情一波流」亦或是牛市起點。
根據中媒《澎湃新聞》報導,劉晨明指出,能否進入多頭市場,關鍵還是對基本面的判斷,背後核心仍在於未來的財政力度。而從以往經驗看,每年12月初的政治局會議和中央經濟工作會議,基本上可以確立來年經濟工作(尤其是財政赤字)的基調,這一點遠比10至11月新增多少財政重要:「我們理解的市場短期最重要變化:政策還是有底的,市場還是有錨的。」
劉晨明表示,以全球市場來說,出現5日漲跌幅超20%的情況並不多見,從歷史情況來看,10月份的股價表現,與三季報的關聯度較高,除非所有人都對下一年基本面的預期非常確定且一致。然而,11月開始,股價表現與當期基本面的關係明顯減弱,至於緩衝期則有幾大考驗:首先是季報,根據本次中報A股業績表現及三季的宏觀經濟運行態勢,預計A股三季報總量層面上難出現大幅改善;二是美國大選,對美國的衰退預期的影響。
劉晨明並補充,12月初可能是判斷A股是否為多頭起點的關鍵,邏輯傳導鏈是:狹義赤字→ 廣義財政→ PPI → ROE。從短週期(2-3年)波動的角度,PPI是影響ROE的關鍵性因素,但是低基數導致的PPI回升難以拉動ROE,必須有實物工作量帶動的PPI環比提升,才能最終實現ROE的趨勢回升。
綜合上述,劉晨明評估,如果2025年財政基調積極向上,則投資人可望迎接順週期的多頭市場;然而,若2025年財政基調持平,市場可能再次切回紅利資產。
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