人民幣強升 開發金：中線續看升、A股有望補漲

人民幣兌美元近期強勁升值，開發金控最新財富管理報告分析，主要受到美元利差擴大、補漲行情及資金外流壓力緩解等 3 大原因影響，加上中國大陸政府助其升值的意圖也相當明顯。開發金並預期，人民幣中線仍有升值條件， A 股也有機會展開補漲行情。

開發金指出，近期人民幣強勁升值，主因包括與美元利差重新擴大、人民幣補漲與資金外流壓力趨緩。過去 1 年半人民幣相對美元貶值的原因之一為中、美間的貨幣政策分歧，中國人民銀行維持寬鬆、美國聯準會則採取緊縮，使人民幣利率相對美元下降，自今年初開始，中國人民銀行的緊縮政策已重新擴大兩者間的利差。

不僅如此，開發金表示，過去 4 個月人民幣相對美元匯率雖然持平於 6.82 與 6.92 之間，但由於期間美元疲弱，人民幣其實已淪為最弱勢貨幣，在中國大陸經濟重拾動能與利率重新走高之際，人民幣的「補漲」時機已經成熟。

此外，開發金分析，自今年 2 月起，中國大陸外匯存底已開始上升，尤以近幾個月更加明顯。中期而言，人民幣對美元匯率很大程度決定於國際美元走勢。雖然美國聯準會升息在即，但由於其他區域的經濟成長相對美國大幅走強，美元獨強的時間已經過去，這將提供人民幣中期的升值機會。

開發金也提及，近 1 年半，人民幣弱勢已逐漸危及人民幣在國際間的威信，尤其香港作為最大人民幣離岸市場，人民幣存款餘額由 1004 億下降至 507 億。更重要的是，去年中國大陸的對外貿易平均僅有 21% 以人民幣結算，遠低於 2015 年的 29% ，有礙中國大陸推動人民幣國際化的努力。也因此，開發金認為，人民幣最近在離岸市場異常強勢，有可能是中國大陸政府企圖重振國際社會對人民幣信心的安排。

開發金認為，人民幣中線走強的基本面條件已趨於成熟，而中國大陸政府此時亦有助其升值的意圖，同時， A 股也有可能展開補漲行情，主要是人民幣匯價與 A 股走勢呈正相關，加上官方動作隱含政府作多 A 股的意圖明顯。

在人民幣重新走強之際，大陸證監會 5 月 27 日發布大幅限縮 A 股大股東減持的規定。開發金評估，由於 A 股成為今年全球主要股市唯一下跌的市場，加上中國大陸長期「太多的錢追逐太少的資產」，資產價格通常過高，目前房市、債市與股市等 3 大資產中，前兩者已偏離常軌需要整頓，股市卻處於多年來的相對低點，政府有誘因將資金引導進入股市，還有 6 月 21 日 MSCI 將 A 股納入新興市場指數的機會頗高，因此，開發金認為， A 股有可能展開補漲行情。