人行持續放水 GDP可望止穩回升

特派員葉文義/上海報導

2019年大陸全年GDP增速「保6」將在市場意料之中,但2020年能否「保6」,目前市場樂觀情緒漸升。北京清華大學中國經濟思想與實踐研究院研究員袁鋼明表示,中國人民銀行(大陸央行)在2019年逐漸從強調「降槓桿」回到向偏重經濟「穩增長」的正確合理方向,只要放鬆貨幣政策就帶動工業增加值上升,進而延緩經濟下行壓力。從這個角度來看,2020年若人行在貨幣政策上維持正確合理放鬆步調,預期2020年經濟將不但有望「保6」,甚至還可能踏出「回升」步伐。

袁鋼明表示,2019年第4季人行的貨幣政策就相較前3季要來的更加寬鬆一點,實際上人行也對外表示要朝經濟「穩增長」偏斜,因此在11月就開始放鬆貨幣,也讓經濟指標包括投資、工業增加值、PMI從11月開始就全面回升,「只要貨幣一放鬆,所有指標都上升」。這證明大陸經濟本身就又上升的實力和潛力,因此只要人行貨幣政策能夠繼續走在正確合理的方向,就可以穩定經濟走回上升的方向。

人行過去考量金融風險更多因而強調控制「槓桿率」,但是每每下重手後就造成經濟增速下滑幅度更甚,終於在去年第3季造成單季見到經濟增速6.0%的目標低線。袁鋼明表示,實際上,不僅經濟增速下滑,去年累計前3季槓桿率還比前年底增加了7個百分點,形成了「穩增長」與「降槓桿」不可化解及不可調和的矛盾。

袁鋼明強調,用緊縮控制金融風險是不對的,金融風險更大的問題可能來自經濟下滑,而人行也逐漸看清了這個矛盾,去年11月開始貨幣政策逐漸向強調「穩增長」偏斜,而去年第4季度GDP也可望回穩在6.1%或6.0%。

展望2020年大陸經濟,袁鋼明認為,只要人行貨幣政策持續放鬆,經濟有機會踏出回升的步伐,那2019年第4季可能就是谷底。他指出,人行在2020年開年就宣布降準0.5個百分點太少了,顯示人行思維還沒有完全改變,1月降準視為因應過年的臨時措施,若按照每次0.5個百分點連續每季降準一次,對於帶動經濟回升就有很大的機會。

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