人行流動性保衛戰 股、債市受惠

梁世煌╱旺報觀點

旺報【梁世煌╱旺報觀點】

人行繼18日針對14天期逆回購調降利率5個基點之後,19日再度在無逆回購到期的情況下,開展2800億(人民幣,下同)逆回購操作,且額度是今年1月7日以來的單日最高,人行此舉不僅被外界解讀為年關前的「開閘放水」,更讓市場對於春節前的降準預期升高。一旦人行果真降準,大量的資金流入市場,首先受惠的就是大陸股、匯市,對於目前正開始起漲的A股市場而言,人行的動向,將會是明年滬深股市的重要風向標。

人行之所以在最近頻頻釋出流動性,主要還是市場資金需求大增有關,根據公開資料顯示,近期市場資金利率大幅上行,跨元旦資金需求更為旺盛,人行在公開大量投放資金,有其合理性,也表明人行穩定市場流動性穩定的決心。

值得注意的是,人行18日針對14天期逆回購「降息」的動作,由於是近4年來首次,因此引起市場相當大的震撼,就目前人行的動向來看,考量在年末財政大額支出之前,加大投放跨年資金將會是人行調控市場流動性的重中之重。

因此,預估未來兩周內人行預調、微調市場短期波動的操作大概率還會有,不排除會開展更長天期(例如28天期)的逆回購操作,甚至調降28天期逆回購利率,藉此平衡春節前後的流動性需求。至於人行何時降準?在現階段人行密集進行逆回購操作的當下,人行的降準時機尚難預測,但從過去人行曾有幾次在密集投放流動性(逆回購、MLF)之後進行降準來看,不排除人行有可能在幾次的公開市場操作後,於春節前宣布降準。

至於降準後,有誰會受益?從資金流向的歷史來看,預料一旦人行降準,大陸的股匯市勢必大受激勵,屆時一波行情將可期待。另外,由於明年大陸的房地產業及基建投資仍然面臨資金吃緊的窘境,製造業出口也面臨衰退壓力,因此,若人行果真降準,這些產業也將會直接受益。

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