人行重手阻貶，人民幣回升 ? 專家 : 宣示意義大

中國採取寬鬆政策，人民幣對美元匯率貶不停，昨人民銀行再度出重手阻貶，原因何在?

昨(26日)人民銀行將外匯風險準備金從0調升至20%，離岸人民幣瞬間從7.16元彈升300多個基本點，回到7.13元附近震盪，隨後直接跌破7.17元，顯示阻貶效果不大。

外匯專家張耕綸認為，人民幣貶值太快，中國人行出手干預放緩貶值速度，中國最近貿易順差創歷史新高，使人民幣有支撐，年底到明年第一季，轉單效應浮現，貿易順差開始縮小，貿易順差的優勢不再，人民幣就會有續貶的壓力，現階段出手阻貶，是為明年人民幣續貶留空間。

外匯講師方均認為，中國人行出手阻貶原因有三：一、中國通膨壓力，在貨幣急速貶值的情況下，會出現輸入性通膨，原物料上漲加速通膨升溫，等於是在經濟不好的情下雪上加霜。二、中共第20人大將在十月份招開，政局轉換時局，若人民幣貶值太過厲害，代表中國貨幣地位不保，影響習近平政權的局勢。三、中美貿易戰以來，中國的美金外匯存底變少，人民幣急貶，會加速人民幣匯往國外，人民幣存量變少，引發匯兌困難。

張耕綸說，人民銀行的短線干預會愈來愈頻繁，現階段是調降存款準備金到六%，接下來會做出外匯資金調控，如限額匯出、限額匯兌等，來干預人民幣貶值速度。

事實上，中美貿易戰，人民幣的高點就在7.2元，成為官方力守防線，中國官方非常清楚，美元強力升值，人民幣會繼續貶，要去抗衡美金，必須付出很高的代價，這一次出手阻貶，宣示意義大於實質意義，跟日本狀況雷同，尤其昨天出手阻貶之後，美元對人民幣從7.16元回升到7.13元，回升效益不大，未來人民幣還是會繼續貶值。

以亞系貨幣來說，日幣貶值24%、韓圜貶值20%、台幣貶14%、人民幣僅貶12%，比較起來，人民幣還有貶值的空間。若持續貶值，外資持續流出，陸股包含上證、A50、滬深300，會持續下挫，甚至摜破前低。

比較可能的是，接近十月人大會議，中國會祭出激進策略，禁止私募基金及大股東賣股，來遏止股市下挫。目前市場傳言，有些私募基金已被凍結，不准賣股交易。

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