人行LPR報價不變 降息暫時落空

記者龔俊榮/綜合報導
旺報

中國人民銀行20日宣布,1年期LPR(貸款基礎利率)和5年期以上LPR均未發生變化,原先業界預期降息落空。不過,中信固收團隊分析,降息預期下,LPR不降繼續推升降息預期,同時對債市也是利多。

《華夏時報》報導,中信固收團隊認為,這次LPR報價維持不變表明LPR和MLF利差空間壓縮難,在降成本的目標下,貨幣政策將進一步寬鬆以引導LPR和實際貸款利率下行,特別在1月分降準的背景下,LPR依然不動,說明降準本身並不足以降成本。預計,春節後將很快迎來再一次的MLF(中期借貸便利)和OMO(公開市場操作)降息,債市依然看多!

降息週期才剛開始

此前市場人士表示,降成本是2020年主要政策目標,在MLF利率不變的情況下,1月分降準預計能引導LPR下行5bp,進而引導貸款利率下行。中國民生銀行首席研究員溫彬也認為,近期宏觀經濟回穩且通膨壓力仍在,MLF利率暫時不會調整。由於今年初才全面降準0.5個百分點,銀行資金成本下降,預計1月LPR利率會小幅下降5個bp。此外,1月23日將有2575億元TMLF到期,預計將擴大規模續作。

不料,這些預測,在20日人行公布的1年期LPR和5年期以上LPR均未發生變化,降息預期落空。

中泰證券表示,利率並不是由人行決定的,所以並不是人行不願意降息就可以不降,短期可以如此,但長期必定向基本面「妥協」。降息未必對經濟有用,但即使無用也會降息,因為不降息經濟會更差。從未來兩年的基本面的角度看,大陸的降息週期的確才剛剛開始。

加大資本補充力度

中信證券分析,降成本是2020年主要政策目標,後續仍然存在降息需求。無論是中央經濟工作會議、國務院常務會議上的書面要求,還是國務院領導人在考察中的口頭表述,降成本始終是政策的當務之急之一。2020年貨幣政策的主軸是逆週期和降成本,而在經歷了兩年的數量寬鬆後降成本效應並不明顯,降息的必要性仍在而制約逐步解除,後續降息操作仍將繼續。

人行貨幣政策司司長孫國峰說,今年將穩健把握逆週期調節力度,將用好定向降準、再貸款、再貼現、宏觀審慎評估等工具;其次則繼續加大資本補充力度,增強銀行信貸投放能力;並繼續推動銀行通過發行永續債等途徑多管道補充資本,提升銀行服務實體經濟和防範化解金融風險的能力。同時繼續在香港常態化發行人民幣央行票據,進一步豐富香港市場短期高等級人民幣金融產品,促進離岸人民幣貨幣市場健康發展。

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