什麼值得買深圳上市首日股價大漲 44%

當中國的互聯網公司尋求 IPO（首次公開招股）時，它們更傾向於把目光投向美國，因為美國對上市公司盈利能力的要求並不那麼嚴格。在中國以外，很少有人聽說過在線導購服務什麼值得買。目前，與其他一小批互聯網創業公司一起，什麼值得買選擇了在中國大陸市場上市。

什麼值得買在深圳上市首日股價大漲近 44%。該公司的 IPO 定價為 28.42 元人民幣（4.13 美元），開盤價為 34.1 元人民幣，而最終收於 40.92 元人民幣。這對該公司的估值約為 21.8 億元人民幣（3.2 億美元）。

什麼值得買透過 IPO 融資 3.3 億元人民幣，計畫將這筆資金用於升級大數據能力，從而向用戶提供更多的個性化内容和服務。

在中國主要交易所申請 A 股上市之前，企業通常需要連續 3 年盈利。不過，中國市場也在取得進展，為仍在虧損中，但有着較高潛力的科技公司的上市掃清障礙。2015 年、2016 年和 2017 年，什麼值得買的淨利潤分别為 1935 萬、3516 萬和 8624 萬元人民幣，營收則從 2015 年的 9729 萬元人民幣增長至 2017 年的 3.67 億元人民幣。

自 9 年前成立以來，什麼值得買僅僅獲得過一家機構投資者，即華創資本的投資。那麼，在公司已經賺錢的情況下，為什麼什麼值得買還要公開上市？

華創資本管理合夥人吳海燕在接受 TechCrunch 採訪時表示：“如果一家互聯網創業公司想要繼續吸引人才，那麼就需要有透明的公司結構和員工持股計畫。當然，上市也是融資的另一種方式。”

什麼值得買最初來自於數碼論壇 HiPDA 的交易板塊，創始人隋國棟化名 raintboy 創建了 “什麼值得買” 的商品推薦返利帖子，並建立了獨立博客，當時他在博客中評論各種小商品作為興趣愛好。隨時間推移，他基於 WordPress 的網站發展成為公共平臺，人們在這裏分享各類商品的購買指南，無論是嬰兒配方奶粉還是尼康相機的鏡頭，以及瞭解從哪裏能獲得最優惠的價格。如果用戶在其合作平臺上發生交易，那麼什麼值得買就能拿到佣金。

這樣的模式意味着，類似什麼值得買的導購網站完全依賴於購物平臺去獲得成功，並且很容易受電商巨頭變化的影響。事實上，2018 年什麼值得買佣金和營銷收入的超過 85% 來自於阿里巴巴、京東、亞馬遜和其他大客戶。

至少就目前而言，阿里巴巴等公司似乎對第三方產品評論網站有着足夠的興趣。正如吳海燕所說：“電商門戶的核心是驅動銷售，而不是建設分享不帶偏見反饋的社群。” 後者正是什麼值得買的價值主張。她同時表示，在線社群的關鍵業績指標是用戶互動水準，以及他們生產的内容數量。

這也是為什麼阿里巴巴和騰訊（騰訊投資了京東、拼多多和蘑菇街等電商公司）都向小紅書投資的原因。小紅書部份是電商平臺，部份也是幫助用戶瞭解生活方式潮流的社交媒體平臺。

雖然小紅書上的購物者主要是女性，就像中國大部分電商服務一樣，但什麼值得買超過一半的用戶是男性。這在很大程度上要歸功於平臺上豐富的數碼家電類内容。

吳海燕認為，正是這個產品評論庫讓什麼值得買從多家競爭對手中脱穎而出。

“建設任何社群都需要時間，單單依靠資本無法幫助其發展。” 這名投資人指出，“人們留下來是為了獲得高質量的内容，並與有着相同興趣的用戶互動。當某個社群開始有自己的調性時，用戶就會持續使用。”

翻譯：維金

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