今年股利率逾12％的高股息ETF 值得買進嗎？

儘管今年以來，台股跌了快30％，轉向空頭市場，但第10檔台股高息ETF仍在充滿疑慮的行情中誕生了。10月20日掛牌、代號00919的「群益台灣精選高息ETF基金」，標榜在2017到2022年期間，指數股利率最高為今年以來的12.2％，比去年12月00900上市時所喊出的9.99％還高，最低也有6.7％，引發了不少話題。

10月4日，00919對外募集，最後募得的規模超過30億元；20日掛牌上市後，或許是被大盤表現不佳所拖累，上市第一天成交量超過5萬1,700張，收盤價勉強守住15元發行價，隔天就跌破了，成交量也降至2萬7,500多張。

（圖片來源 / Pexels）

00919究竟值不值得買？真的適合存股族嗎？首先該知道的是，該ETF追蹤的是「台灣精選高息指數」，以國內上市櫃股票為母體，從發行市值前300大股票中，篩選近4季ROE（稅後股東權益報酬率）為正數，且符合流動性標準者（日均成交量大於8,000萬元），再依股利率大小排序選前30檔作成分股。

（資料來源：各投信，整理：張舒婷）

與其他高人氣的高息ETF相比，00919的選股池是最大的。不過，對於還在猶豫要不要買進的投資人而言，最該留意的是00919的選股邏輯。

目前國內高息ETF的選股邏輯，大概有下列幾種，一是以「預測未來」的方式，納入未來一年有望能配發高股息、締造高殖利率的個股，這個以「老大哥」0056為代表；二是「參考過去表現」作為選股與權重計算的基礎，像00878是從MSCI台灣指數成分股中，篩選出ESG評分高，且主要以「過去1年」、「過去3年」的平均年化殖利率，經過權重計算後，殖利率最高的前30檔作為成分股。

第三種，是如同00900這樣，以「接近實際配息結果」來選股，比方說股東會已宣告的股利數字，或根據最新財報公布的實際獲利來估算當期股利及殖利率，進而從中揀出高股息標的，可以說是「既參考過去表現，又要掌握當下」的邏輯。

最後就是00919「既掌握當下，又要預測未來」的選股邏輯，每年5月及12月定期審核成分股，5月以「最新公告的現金股利率」大小來排序，選出前30高的成分股，也就是說在6～9月台股除權息旺季前，確定能提供高配息的，才會納入持股名單；12月底則是篩選出「預估股利率前30大」個股，亦即當年度前3季已公布EPS成長率前30高的公司，故00919也號稱是「第1檔將成分股獲利成長性列入選項因子」的高股息ETF。

（圖片來源 / Pexels）

一言以蔽之，00919就是「5月先選入確定會發放高股利的，12月預計可以發放高股利的，再搶先買進」。問題來了，這種選股方式，真的能確保領到最優渥的股利嗎？

過去的股利率，僅供參考而已，即便00919今年以來股利率超過12％，不代表之後也可以，畢竟它才剛上市，還無法驗證其表現。再者，其12月的選股方式並不是沒有可議之處，一檔股票的EPS成長愈多，就代表發放股利會愈高嗎？這兩件事並不是畫上等號的。

也因為這樣的選股方式，00919不容易納入成長性及絕對殖利率穩健，但成長空間相對小的金融股，所以目前該ETF的前10大成分股中，連一檔金融股都沒有，而且景氣循環股佔比甚重，甚至因為有不少殖利率相當誘人，但已被視為來到產業下行循環階段的航運、IC設計股而被詬病，像是長榮、陽明、敦泰等，可想見的是，之後00919大概會有不小的波動性，若屬於投資屬性偏保守的存股族，買進前還是要三思，這種ETF是否適合自己。

（資料來源：群益投信，整理：張舒婷）

還有一點務必留意的是，00919有規定「收益評價日當天股價必須高於發行價」，換言之，若是跌破了發行價15元，就不配息了。因此，萬一整體市況不佳，導致00919價格明顯下修的話，投資人就領不到息了。

最後，00919為季配息ETF，配息時間為3、6、9、12月，首次配息時間則在明年（2023）的6月，與台灣其他買氣較高的高息ETF有錯開，有意透過搭配季配息ETF來達到「月月配」效果的人還是可以考慮，但還是要提醒：不論是買什麼配息商品，都要等到價格上漲至填息，才是真正賺入配息，若領到高息卻不顧整體報酬率、是否完成填息，也只會淪為殺雞取卵罷了。

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